【导读】公募持有人结构生变：个人增配稳健品种机构提升权益话语权

　　中国基金报记者王思文

　　公募基金2025年年报披露完毕，公募基金持有人结构变化浮出水面。

　　2025年公募基金持有人格局呈现明显分化。个人资金大举涌入低风险的货币基金，持有份额与占比双双抬升；而混合基金则出现个人投资者持有份额与占比“双降”。

　　与此同时，机构资金在权益类基金中的配置比重显著提升，市场定价力量悄然切换。

　　从产品来看，市场知名度较高的权益基金仍坐拥海量个人投资者，但持有份额缩水迹象已十分明显。

个人投资者在混合基金中

持有份额与占比出现双降

　　从持有人结构来看，当前机构投资者持有份额占比仍低于个人投资者。

　　天相投顾数据显示，2025年末，个人投资者与机构投资者持有公募基金份额分别为17.45万亿份和13.91万亿份，较2024年末分别增长11.19%和3.62%。

　　从占比变化来看，个人投资者持有份额占比达55.63%，较2024年末提升1.75个百分点。与之对应，机构投资者持有占比从2024年末的46.11%降至2025年末的44.37%，下降1.75个百分点，个人投资者持有占比持续高于机构投资者。

　　分基金类型看，货币基金与FOF的个人投资者占比明显提升，而权益基金中个人占比则大幅下滑。

　　个人投资者占比提升最为明显的是低风险的货币基金。截至2025年末，货币基金个人投资者占比达75.53%，较上年同期提升3.83个百分点。全年个人持有货币基金份额也从9.45万亿份增至11.21万亿份，机构持有份额则缩水近1000亿份。

　　FOF同样呈现个人投资者持有占比显著提升的态势，占比由2024年末的89.19%提升至2025年末的92.31%，持有份额达1804.26亿份。值得注意的是，在各类基金中，FOF仍是个人投资者持有占比最高的品种。

　　业内人士认为，在低利率环境与流动性配置需求等因素推动下，货币基金已成为个人投资者短期资金配置的重要选择。与此同时，市场震荡下分散配置需求上升，叠加个人养老金政策红利与行业降费利好，共同推动个人投资者加速布局FOF。

　　2025年，债券基金、商品基金中个人投资者占比也有所提升，分别同比上升0.78个、0.22个百分点，至16.06%、65.69%；股票基金与QDII基金个人占比虽有所回落，但持有份额仍实现增长，分别增至1.86万亿份和4998亿份。

　　与之形成对比的是，混合基金中个人投资者的持有份额及占比双双下降：持有份额降至2.16万亿份，同比减少4011.13亿份；持有占比降至81.83%，同比下降4.31个百分点。

　　机构投资者方面，债券基金机构占比依旧处于高位，达83.94%；而FOF机构占比仍较低，仅为7.69%。2025年，机构在权益类基金中的占比显著提升，其中股票基金机构占比升至44.28%，混合基金机构占比升至18.17%。

个人投资者仍偏爱头部知名产品

持有人户数超300万户的权益基金仅剩1只

　　从单只产品层面来看，除持有人户数领先的货币基金、商品基金外，具备较高市场知名度的权益基金，依旧是投资人持有的主力品种。

　　天相投顾数据显示，截至2025年末，招商中证白酒A依旧是持有人户数最多的权益基金，达到395.1万户，其中个人投资者占比高达99.03%。

　　持有人户数超200万户的产品还包括张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金，达265.09万户。个人投资者占比同样在99%以上。

　　此外，刘彦春管理的景顺新兴成长混合A、葛兰及赵磊共同管理的中欧医疗健康混合C、中欧匠心两年持有期混合C以及易方达优质精选混合基金，持有人户数均超过150万户。

　　尽管如此，上述基金的个人投资者持有份额却出现明显回落。2025年，已有不少个人投资者选择从主动权益基金中逐步离场。