国产算力高景气持续。

　　国产大模型，历史新高

　　两只国产大模型股票股价暴涨。其中，MINIMAX-W盘中大涨超17%，重回1000港元上方；智谱一度暴涨超35%，触及938港元，创出历史新高，市值一度突破4000亿港元。

　　消息面上，3月31日晚，智谱发布的上市后首份财报显示，2025年公司实现总收入7.24亿元（人民币，下同），同比增长131.9%；经调整年内净亏损为31.8亿元，2024年为24.6亿元；全年综合毛利率41%，远超行业水准。

　　分业务看，公司企业级智能体业务收入从上年的0.47亿元增至1.66亿元，增长248.8%，收入占比达22.9%，成为新的增长引擎；开放平台及API平台业务则从上年的0.48亿元增至1.90亿元，增幅高达292.6%。

　　国产算力正当时

　　值得一提的是，2026年一季度智谱的API调用定价提升83%，即便如此，市场依然呈现出供不应求的情况，调用量增长400%。

　　智谱发布的年报，彰显用户活跃度与付费意愿表现强劲，显示出其商业模式已初步获得市场认可，也凸显国产大模型的市场竞争力，以及整个国产算力链的高景气。

　　国金证券近期研报直言，国产算力全产业链景气加速，有望量价齐升。在供需双侧强逻辑的挤压下，预判2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。

　　华西证券也表示，国产算力正当时。该机构认为，在国产化大模型在近期能力提升追赶海外大模型的背景下，其高性价比优势有望填补当下需求的空白，有望顺势实现Token出海，并进一步拉动国产算力相关需求。

　　概念股业绩暴增

　　4月1日上午，算力产业链全线飙升。截至上午收盘，GPU、覆铜板等概念大涨超3%，CPO、ASIC芯片、电路板、服务器、算力租赁等概念大涨超2%。部分千亿市值龙头股股价也大幅上涨，芯原股份大涨近10%，寒武纪、海光信息等个股大涨超4%。

　　算力概念股中隐藏一批高成长公司。据证券时报·数据宝统计，5家及以上机构评级的东数西算概念股中，有22只个股机构一致预测今明两年净利增速均超30%。其中，运达股份、奥比中光-UW、寒武纪、远东股份、胜宏科技等个股机构一致预测今明两年净利增速均超50%。

　　寒武纪作为国产算力龙头，一直是市场关注的焦点。东海证券表示，公司云端思元系列产品规模化商业落地带动业绩与盈利能力上行，得益于产品性能国内领先及CSP国产化诉求上升，后续业绩有望持续增长。

　　胜宏科技是AI PCB龙头。招商证券认为公司深耕PCB领域多年，目前公司已成功进入英伟达、谷歌、AMD、英特尔、特斯拉、微软、亚马逊、台达等国际知名企业的供应链，优质的核心客户群体驱动公司订单需求的增长，公司的产品结构亦有望得到进一步改善，国内以及海外产能扩加速，看好公司中长线高端产能扩张和产品升级趋势。

　　从股价表现来看，远东股份年内大涨超67%居首，主要受益于光纤价格上涨所致。另外，禾盛新材、协创数据等个股均涨超20%。跌幅较大的个股主要有长盈精密、寒武纪、软通动力等。

　　值得一提的是，软通动力近期发布公告，公司拟使用自有资金和/或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分社会公众股份。本次回购价格不超过人民币68.57元/股，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元。