华益泰康药业股份有限公司（简称“华益泰康”）日前在北交所官网披露招股书。

　　招股书显示，华益泰康是一家以高端制剂技术为核心驱动力、具备全球产业视野与国际化运营能力，坚持仿创结合、高质量发展的创新型化学制药企业。自设立以来，公司专注于复杂制剂及创新制剂的研发、生产和销售，并为国内外客户提供一站式医药研发与定制化生产服务，成立至今公司主营业务未发生变化。

　　业绩方面，2022年至2024年及2025年1月-9月（简称“报告期”），华益泰康营收分别为1.08亿元、2.41亿元、3.09亿元、2.50亿元；归母净利润分别为-4165万元、6057万元、6122万元、5966万元。公司毛利率分别为53.32%、63.10%、72.27%、75.39%。

　　华益泰康本次拟公开发行不超过2,001.60万股（不含超额配售选择权），拟募集资金3亿元，扣除发行费用后全部用于华益泰康药业智能制造及创新研发总部基地建设项目（一期），其中2.7亿元用于智能制造基地建设项目，3000万元用于创新研发中心建设项目。

　　据招股书，华益泰康主要产品为琥珀酸美托洛尔缓释片、盐酸帕罗西汀肠溶缓释片等，国内市场销售由公司自主负责，主要采用经销模式，并通过推广商开展市场推广工作。公司销售及推广体系规模较大，需投入大量人力、物力进行管理与监督。

　　数据显示，华益泰康核心产品占比较高，最新一期财务数据中占公司总营收逾九成。

　　报告期内，公司核心产品琥珀酸美托洛尔缓释片的销售收入分别为0.84亿元、1.84亿元、2.85亿元和2.34亿元，占公司主营业务收入的比重分别为78.35%、76.93%、92.42%和93.59%，收入集中度较高。公司其他已获批上市产品如盐酸帕罗西汀肠溶缓释片等收入规模相对较小，在研新产品的研发与商业化尚需一定周期，短期内核心产品收入占比较高的情况仍可能持续。

　　华益泰康表示，2022年7月，公司琥珀酸美托洛尔缓释片中选第七批全国药品集采，采购周期为三年，2026年2月，琥珀酸美托洛尔缓释片报名国采接续并成功中选，采购期自2026年3月至2028年12月31日，公司本次接续中标价较前次降幅约30%，本次首年约定采购量约为前次的2倍，若未来公司该产品销量提升幅度不足以抵消价格下降带来的影响，且其他产品短期内难以形成显著收入贡献，公司经营业绩将面临无法持续增长甚至下滑的风险。

　　同时，华益泰康境外业务也存在多重风险。公司2022年至2024年境外收入占总营收比持续走高，美国关税政策的不确定性或对业绩产生不利影响，同时期内公司更换美国市场经销商也可能引发境外收入下滑风险。

　　报告期内，华益泰康境外主营业务收入分别为480.20万元、2,927.49万元、5,335.17万元、2,178.27万元，占公司主营业务收入比例分别为4.46%、12.25%、17.32%、8.70%，境外收入主要来源于美国市场。

　　2025年以来，美国关税政策存在较大不确定性。目前相关关税政策暂未对公司产生实质性不利影响。但未来美国仍存在调整政策、对医药相关产品加征关税的可能性。若相关政策发生不利变化，将导致公司主要外销产品在美国市场的竞争力下降、销售情况受到冲击，进而导致公司外销收入下降，最终对公司经营业绩产生不利影响。

　　2025年上半年，华益泰康将美国市场的经销商由Oryza Pharmaceuticals,Inc.（简称“Oryza”）更换为石药集团的美国子公司Conjupro（Conjupro Biotherapeutics Inc.），新经销商的市场推广能力、渠道资源等因素均会导致公司产品在美国市场的销售存在一定的不确定性。如果Conjupro不能顺利完成琥珀酸美托洛尔缓释片在美国市场渠道的切换，将可能对公司产品在美国市场的销售带来不利影响。

　　资料显示，Oryza注册于美国佛罗里达州，深圳市瑞华制药技术有限公司的全资子公司，系公司美国市场历史经销商。值得注意的是，Oryza于2023年及2024年均为华益泰康第二大客户，贡献收入分别占各年总营收的12.11%及17.30%。

　　此外，报告期各期末，公司应收账款的余额分别为1,010.92万元、3,896.18万元、6,760.68万元和5,285.43万元，其中对Oryza的应收账款余额分别为236.92万元、2,953.95万元、5,901.79万元和3,814.19万元，占应收账款余额的比例分别为23.44%、75.82%、87.30%和72.16%。