截至3月底，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险五家A股上市险企2025年年报全部披露完毕。数据显示，五家公司合计实现归母净利润4252.91亿元，同比增长22.4%。

　　新业务价值两位数增长，分红险转型提速

　　寿险业务方面，2025年五家险企新业务价值均实现两位数增长。人保寿险同比增长64.5%至82.29亿元，增速领跑；太保寿险增长40.1%至186.09亿元；中国人寿增长35.7%至457.52亿元；中国平安寿险及健康险业务增长29.3%至368.97亿元。

　　渠道端呈现个险提质、银保发力格局。银保渠道新单保费普遍实现翻倍以上增长，银保新业务价值占比平均达39.1%，同比提升7.7个百分点。个险队伍规模趋稳，人均产能继续提升。

　　面对长期利率下行环境，上市险企加快分红险等浮动收益型产品转型。中国人寿浮动收益型业务在首年期交保费中占比近50%，其中个险渠道分红险占比跃升至近60%；太保寿险新保期交中分红险占比提升至50%；新华保险分红险占整体期交业务比例逐季提升，第四季度达77%。2026年，各公司将继续加大分红险年金销售力度，加强产品创新。

　　财险综合成本率全面优化，承保利润大幅增长

　　2025年，人保财险、平安产险、太保产险合计实现原保险保费收入11004.44亿元，同比增长3.71%，合计实现净利润651.92亿元，同比增长17.28%。

　　成本管控成效显著。三家公司综合成本率均控制在99%以下：太保产险97.5%，同比下降1.1个百分点；人保财险97.6%，同比下降0.9个百分点；平安产险98.3%，同比下降2.3个百分点。承保利润随之大幅增长，人保财险承保利润124.43亿元，同比增长75.6%；平安产险107.17亿元，同比增长96.2%；太保产险48.36亿元，同比增长81.0%。

　　车险方面，综合成本率全面优化。人保财险车险综合成本率95.3%，同比下降1.5个百分点；太保产险95.6%，同比下降2.6个百分点。新能源车险成为重要增量，人保财险承保新能源汽车1556万辆，同比增长34.3%；平安产险新能源车险保费524.80亿元，同比增长39%。

　　非车险业务结构持续优化。人保财险非车险业务占比提升至45%，意健险承保利润同比增长154.1%；太保产险个人信用保证保险业务规模大幅压降；平安产险保证保险业务实现扭亏为盈。随着非车险领域监管规范全面推进，行业非车险盈利能力有望逐步修复。人保财险预计2026年企财险、雇主险等险种综合费用率将同比下降2个百分点以上。

　　权益配置成“胜负手”，收益率普遍提升

　　投资端是驱动2025年险企盈利增长的核心动力。受益于资本市场企稳回暖，五家险企总投资收益率普遍提升，其中新华保险总投资收益率达6.6%，同比上升0.8个百分点；中国人寿总投资收益率为6.09%，同比提升59个基点；中国平安综合投资收益率为6.3%，处于近五年相对较高水平。

　　权益投资贡献显著。各公司普遍加大权益资产配置，中国人寿公开市场权益投资规模突破1.2万亿元，较年初增加超4500亿元，股票和基金配置比例由12.18%升至16.89%。中国平安股票及权益型基金占比由9.9%升至19.2%，中国人保股票持仓金额同比增长176%，占比提高至8.7%。面对低利率环境，各公司统筹考虑负债久期管理与资产久期配置。中国人寿已积累3万亿元长期债券，中国平安主动逢高配置利率债。

　　值得注意的是，新金融工具会计准则全面实施后， 以公允价值计量的金融资产占比上升，市场波动对当期利润的影响更为直接。2025年第四季度，因股债市场震荡加剧，中国人寿单季净亏损137.26亿元，中国人保单季亏损1.76亿元。中国人寿总裁利明光表示，这种波动反映的是资本市场变化，并不代表公司长期经营趋势。多家险企管理层表示，单季利润波动属正常现象，建议投资者拉长周期评估经营成效。