分板块看，医美业务是四环医药2025年业绩增长的核心引擎。该业务全年实现营收14.85亿元，同比增长99.6%，占总营收比重突破50%，达到57%；实现利润8.18亿元，同比增长226%；毛利率提升至79.5%。

　　其中，肉毒毒素乐提葆表现亮眼，2025年销量突破120万瓶，同比增长超50%，市占率达22%，稳居国内肉毒毒素市场第二。再生材料、动能素等多款新品获批上市后快速打开市场，回颜臻、斯弗妍、倾研等再生材料产品覆盖全国1500+医美机构。

　　渠道布局上，四环医药构建了直营+代理双渠道精细化运营体系，覆盖全国34个省份、370+座城市、8000+家医疗机构。公司战略入股瑞士品牌Suisselle，并获得其CELLBOOSTER水光针中国永久代理权。

　　创新药业务方面，公司全年实现营收1.76亿元，同比增长206.3%，第二增长曲线稳步成形。业绩增长主要源于惠升生物糖尿病类药品销售持续增加，轩竹生物已获批的三个产品陆续开始商业化。

　　基于2025年的良好业绩基础，四环医药明确了2026年至2027年的发展规划，将持续深化“医美+创新药”双轮驱动战略。

　　在医美业务上，2026年，公司计划获批3款产品、申报5款产品、推进24项临床；2027年，计划获批4款产品、申报10款产品、推进21项临床，持续丰富产品矩阵。渠道端，目标覆盖全国9000家合规机构，强化头部客户合作，提升市场份额；全球化方面，巩固欧盟、北美市场，启动东南亚、拉美等新兴市场布局，打造国际化医美品牌。

　　在创新药业务上，公司聚焦肿瘤、消化、NASH、糖尿病及并发症等重大治疗领域，2026年至2027年，多款产品将迎来获批高峰期。2026年，吡洛西利片已获批，瑞格列奈片预计获批；2027年，安奈拉唑钠、司美格鲁肽降糖适应症预计获批，持续丰富创新药商业化矩阵。