新华财经北京4月1日电尽管中东地缘政治冲突推高了能源与原材料成本，导致日本3月制造业采购经理人指数（PMI）扩张步伐放缓，但日本央行最新发布的短观调查显示，大型制造业企业信心依然稳固，创下2021年12月以来最高水平。为日本央行本月晚些时候的加息决策提供了有力支撑。

　　日本3月制造业PMI终值录得51.6，较2月的53.0有所回落，但仍略高于初值51.4，且维持在50的荣枯线之上，显示行业整体仍处于扩张区间。

　　数据表明，中东局势对实体经济的传导效应正在显现。受冲突引发的能源及原材料价格飙升、日元走弱以及劳动力成本上升的共同影响，制造业投入价格涨幅创下2024年8月以来新高。与此同时，工厂产出和新订单虽然连续第三个月增长，但增速已较上月放缓。

　　在就业方面，受限于劳动力短缺，就业增长放缓至三个月低点，这也直接导致积压订单增速创下2022年6月以来最高水平。尽管面临成本与供应链的双重挑战，得益于人工智能、半导体及国防行业的需求支撑，企业整体信心仍保持乐观。

　　3月大型制造业企业景气判断指数（DI）升至+17，高于上一季度修正后的+16，也优于市场预期的+16。这是该指数连续第四个季度改善，并达到2021年12月以来的最高水平。与此同时，大型非制造业景气指数维持在36的高位，接近1991年以来的最强水平。

　　尽管面临地缘政治风险，日本头部企业的盈利能力和经营状况依然强劲。调查显示，大型企业计划在新财年将资本支出增加3.3%。这种对经营环境的乐观判断，主要得益于内需的韧性以及部分高科技领域的强劲需求。

　　在价格走势方面，企业对未来通胀的预期正在强化。短观调查指出，日本企业预计未来一年消费者物价指数（CPI）将平均上涨2.6%，高于三个月前预测的2.4%。此外，企业预计未来三年及五年的年均通胀率均为2.5%，显示出长期通胀预期已稳定在央行目标之上。

　　值得注意的是，虽然企业端通胀预期走高，但消费端数据显示出一定的分化。此前公布的数据显示，3月东京核心CPI同比上涨1.7%，低于预期的1.8%，也低于日本央行2%的目标，创下近两年新低。

　　这一数据的回落具有一定的“欺骗性”。主要原因是政府对电力、燃气等公用事业实施了补贴，以及食品价格涨幅暂时回落。剔除生鲜食品和能源的“核心中的核心”CPI仍维持在2.3%的较高水平。随着中东局势推高油价，且政府补贴效应可能在4月后减弱，通胀随时可能反弹。

　　市场对此反应敏锐，交易员目前预计日本央行在本月晚些时候加息的概率约为69%。短观调查中企业信心稳固、通胀预期上升，被视为推动货币政策正常化的关键支撑。企业涨价意愿增强、“春斗”达成超5%的加薪协议，构筑了“工资-价格”螺旋上升的基础，成为央行加息的核心前提。中东冲突虽推高成本，却也带来输入性通胀，只要冲突未引发日本经济严重衰退，央行倾向于通过加息遏制日元过度贬值带来的恶性通胀风险。不过，央行仍需更多时间观察中东局势对实体经济的实际影响。

　　编辑：马萌伟

　　声明：新华财经（中国金融信息网）为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115