4月1日午后，A股软件赛道维持高位震荡走强格局。截至13:35，创业板软件ETF华夏（159256）涨2.03%，持仓股顺网科技涨超8%，东方国信涨超6%，网宿科技涨超5%，润泽科技、昆仑万维、朗新科技等个股涨幅居前。场内交投活跃，创业板软件ETF华夏（159256）盘中成交额超6400万元，在同指数标的中排名第一。

　　消息面上，3月31日晚，智谱发布的上市后首份年报显示，2025年公司实现总收入7.24亿元（人民币，下同），同比增长131.9%，全年综合毛利率41%，远超行业水准。分业务看，公司企业级智能体业务收入从上年的0.47亿元增至1.66亿元，增长248.8%，收入占比达22.9%，成为新的增长发动机；开放平台及API平台业务则从2024年的0.48亿元增至1.90亿元，增幅高达292.6%。

　　在3月31日晚间的年度业绩发布电话会上，智谱CEO张鹏将2025年的核心增长归因于MaaS平台（开放平台及API业务）的爆发式增长。他透露，该平台年度经常性收入（ARR）已达约17亿元，过去12个月内增长60倍。通过极致的推理侧工程优化，智谱成功将Token单位成本大幅降低，推动平台毛利率提升至18.9%，较行业平均水平高出近5倍。更值得关注的是，智谱MaaS业务正呈现“量价齐升”态势。2026年一季度，尽管API价格上调83%，但调用量不降反增，同比激增400%，市场供需矛盾突出。张鹏指出，这一现象印证了高质量Token的稀缺性：“谁能突破模型智能上限，谁就能掌握定价权。”

　　华西证券分析指出，在国产化大模型在近期能力提升追赶海外大模型的背景下，其高性价比优势有望填补当下需求的空白，有望顺势实现Token出海，并进一步拉动国产算力相关需求。

　　在AI产业链中，软件行业主要处于中游技术层和下游应用层，扮演着核心技术支撑和应用落地的关键角色。具体来看，软件行业在中游技术层主要提供AI框架、开发平台和算法模型，这些技术是AI应用开发的基础。在下游应用层，软件行业通过将AI技术与各行业结合，推动AI应用的落地。

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