4月1日晚间，宏发股份（SH600885）发布2025年年报，公司实现营业收入172.02亿元，同比增长21.98%；实现归属母公司股东的净利润17.58亿元，同比增长7.76%。

　　尽管整体营收增速显著，但在这份看似亮眼的业绩背后，公司核心业务的盈利能力正面临挑战。

　　作为宏发股份的“压舱石”，继电器业务在2025年贡献了157.03亿元的收入，占比超过总营收的九成。然而，该产品的毛利率却同比下降2.33个百分点至35.66%。

　　这一波动的核心原因系原材料成本的攀升，由于铜、银等大宗商品在2025年价格持续走高，压缩了产品的利润空间，并对公司的流动资金产生影响。

　　就原材料成本上涨对于公司毛利率的影响，2025年10月底，宏发股份曾在投资者关系互动平台上回应称，继电器产品具有较强的规模效应，2025年前三季度，公司整体业务规模实现了较为良好的增长，一定程度上抵消了部分材料上涨的影响。此外，公司也在持续对产品进行优化，通过积极与客户合作，实现降本。

　　但从第四季度的单季表现来看，这种对冲效果似乎不及预期。数据显示，公司2025年第四季度归母净利润同比下滑了20.42%，环比跌幅更是达到43.09%。

　　据公司2026年提质增效重回报行动方案，宏发股份表示，将持续巩固继电器行业领先优势。充分发挥集团自主产业链、规模化与自动化优势，推动产品向价值链高端升级、向整体解决方案转变，拓展新的增长空间，积极应对市场竞争与原材料价格上涨压力。

　　资料显示，宏发科技股份有限公司主要从事继电器和电气产品的生产、研发及销售业务，主要产品包括继电器和电气产品，其中，电气产品包括低压电器、高低压成套设备等多个类别。公司是中国继电器行业的龙头企业，市场占有率位列全球第一。

　　截至4月1日收盘，宏发股份报28.15元/股，公司总市值435.6亿元。

　　来源：读创财经