3月31日，美国农业部（USDA）公布季度库存报告和种植意向报告。USDA季度库存报告显示，截至3月1日，美国旧作大豆库存为21亿蒲式耳，同比增加10%；美国旧作玉米库存为90.2亿蒲式耳，同比增加11%。USDA种植意向报告预计，2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，较去年实际种植面积增加4.3%；2026年美国玉米种植面积为9533.8万英亩，较去年实际种植面积减少3.5%。

　　USDA季度库存报告和种植意向报告在农产品期现货市场具有举足轻重的地位，两份报告同日发布，对期货、贸易、种植决策均有重大影响。

　　图为美国玉米和大豆种植面积（2026年为意向种植面积）

　　3月底公布的季度库存报告提供截至3月1日的全口径库存数据，是判断旧作供需、验证前期市场预期、修正平衡表的重要基准。该报告直接反映上一年度旧作的剩余供应，是计算年度结转库存以及库存消费比的关键，决定基本面是“紧平衡”还是“宽松”。旧作库存直接影响新季种植决策。对美豆而言，3月是南美大豆上市前的最后关键节点，库存高低能够影响国际大豆贸易竞争。对美国玉米而言，3月库存反映饲料及乙醇消费强度，是新季种植前判断供应压力的核心要素。

　　3月底公布的种植意向报告是年度最权威的农户种植计划调查，是新季作物种植面积与产量预期的重要基准，给出玉米、大豆等主要作物的意向种植面积，是测算新季产量、构建供需平衡表的基石，能够反映作物间比价、投入成本、政策、天气对农户决策的影响。例如，大豆与玉米比价决定玉米和大豆种植面积此消彼长。美国种植面积变化直接影响全球出口供应，是贸易商、压榨厂、饲料企业制订采购及销售计划的核心依据。对美豆而言，种植面积决定全球植物油以及蛋白供应，直接影响豆油、豆粕、菜油、棕榈油等整个油脂油料产业链。对美国玉米而言，种植面积影响乙醇、饲料需求与全球谷物价格，联动影响小麦、高粱等替代品。

　　旧作库存（供应现状）和新季种植面积（未来供应）共同完成了年度供需框架的首次完整校准，是市场对全年行情定价的起点。

　　总体来说，季度库存报告“看现在”，旧作库存决定当前价格中枢。种植意向报告“看未来”，新季种植面积决定未来价格趋势。

　　种植意向报告

　　USDA种植意向报告预测2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，市场预期为8554.9万英亩，2026年2月USDA农业展望论坛预测为8500万英亩，2025年美国大豆实际种植面积为8121.5万英亩。

　　USDA种植意向报告预测的2026年美国大豆种植面积较2025年实际种植面积增加4.3%，但低于市场预期及2026年2月USDA农业展望论坛预测值。市场此前普遍预期，在玉米种植成本高企和轮作需求的推动下，美国大豆种植面积将大幅扩张。实际数据虽然确认了扩种大豆的趋势，但增幅不及预期，这对大豆市场而言将形成中性略偏多的影响。

　　图为CBOT大豆期货主力合约走势

　　USDA种植意向报告预测2026年美国玉米种植面积为9533.8万英亩，市场预期为9437.1万英亩，2026年2月USDA农业展望论坛预测为9400万英亩，2025年美国玉米实际种植面积为9878.8万英亩。

　　USDA种植意向报告预测的2026年美国玉米种植面积较2025年实际种植面积减少3.5%，但高于市场预期及2026年2月USDA农业展望论坛预测值。市场此前普遍预期美国玉米种植面积会因收益不佳而减少。报告证实了玉米种植面积下降的趋势，但降幅低于预期，意味着部分种植主体仍选择种植玉米，这对玉米市场构成一定压力。不过，受助于需求较好以及意向种植面积下降，CBOT玉米期价上涨。

　　USDA种植意向报告是基于3月初调查的预测值，并非最终的实际种植面积。最终种植面积将在6月30日发布的种植面积报告中确认，天气变化和市场价格的波动均可能导致种植主体调整种植计划。

　　季度库存报告

　　USDA季度库存报告显示，截至2026年3月1日，美国旧作大豆库存总量为21亿蒲式耳，同比增加10%，高于市场预期的20.67亿蒲式耳。其中，农场库存为9亿蒲式耳，同比增加3%；非农场库存为12亿蒲式耳，同比增加16%。2025年12月至2026年2月，美国大豆消费量为11.8亿蒲式耳，同比下降1%。尽管美国国内压榨需求强劲，但出口销售进度相对缓慢，旧作供应依旧宽松。旧作库存体现了国际贸易争端的影响，美国大豆贸易流不畅，库存累积，该数据高于预期均值，处于预测区间上沿，影响偏空。

　　图为CBOT玉米期货主力合约走势

　　截至2026年3月1日，美国旧作玉米库存总量为90.2亿蒲式耳，同比增加11%。其中，农场库存为54.3亿蒲式耳，同比增加21%；非农场库存为35.9亿蒲式耳，同比下降2%。2025年12月至2026年2月，美国玉米消费量为42.8亿蒲式耳，2024年12月至2025年2月消费量为39.3亿蒲式耳。美国玉米出口也受国际贸易争端影响。2023年以后，中国玉米进口主要转向巴西，进口美国玉米在总进口量中的比重逐渐下降。2025年，中国进口巴西玉米在总进口量中的比重为60.7%，仅进口约2万吨美国玉米。美国玉米外需受到影响，旧作库存累积，供应充足，但2026年3月库存数据低于预测均值，整体影响中性略偏多。（作者单位：华安期货）