随着年报有条不紊地发布，部分公司的价值再次被市场重视，在震荡的市场中成为资金的“避风港”。

　　行业龙头业绩亮眼

　　近期，一批行业龙头公司发布年度业绩，虽然未能在2月之前发布，但业绩预告平稳增长、亮点突出，为投资者带来惊喜，成为资金青睐的对象。

　　2025年，美的集团营业总收入为4585亿元，创下新高；归母净利润为439.5亿元，营收与净利润同比增幅均在两位数。在激烈的市场竞争中，面临成本压力取得如此业绩实属不易，公司正在转型为一家“AI+”全球性科技集团，未来3年将投入600亿元，聚焦AI、具身智能及新能源等前沿领域，让家电真正走向智能化、AI化。正是这样的转型决心，使市场给予其更高的定价。

　　同样的情况还出现在宇通客车上。在客车行业整体承压的环境下，宇通客车逆势高增长，2025年，实现营业收入414.26亿元，同比增长11.31%；归母净利润为55.54亿元，同比大幅增长34.94%，创历史新高。当年，累计销售客车49518辆，同比增长5.54%。其中，销售大中型客车40907辆，市场占有率为32.47%，继续稳居行业首位。业绩增长的核心驱动力来自海外市场的爆发式增长。2025年，宇通客车海外销售收入为211.08亿元，同比增长38.87%，规模首次超过国内销售收入，成为第一增长引擎。全年出口销售17149辆，同比增长22.49%。业绩公布后，宇通客车股票一字涨停，是市场对其业绩的认可。

　　此外，药明康德、三一重工、宁德时代等纷纷报捷，或是医药外包服务创历史新高，或是全球化战略深入推进，或是龙头地位无可撼动。行业龙头的年报出色，股价顺势上行，带动行业板块走强，并对指数提供支撑。

　　分红比例再创新高

　　近年来，上市公司对分红的重视程度日益提高，努力回报股东的氛围日益浓厚。

　　传统的分红榜样——大型国有银行中，工行、农行、中行、交行2025年保持30%的分红率。商业银行中，招商银行全年分红率为35%，平安银行为28%。“三桶油”中，中石化拟每10股派现1.2元，分红率为42.75%，叠加中期分红，2025年分红率提升至76%，中石油和中海油全年分红率分别为54.65%、44.75%。家电龙头同样大比例分红。美的集团延续高分红策略，拟每10股派现38元，叠加中期每10股派现5元，全年现金分红总额为324亿元；海尔智家拟每10股派现8.867元，分红率为41.8%，全年分红率提升至54%；宇通客车拟每10股派现20元，2025年公司现金分红总额为55.35亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为99.65%。

　　越来越多的上市公司修订章程，制定中长期分红规划，优化中期分红审议程序，进一步增强分红的透明度与可预期性，稳定投资者回报预期。中国证监会主席吴清提出的促进上市公司提升治理水平、加强分红回购、不断提升投资价值和投资者回报，正在成为现实。

　　大额回购提升价值

　　上市公司拟加大回购力度也是年报的一大亮点。美的集团抛出最高130亿元回购计划；顺丰控股将回购资金总额调至30亿至60亿元；海尔智家拟回购30亿至60 亿元；京东方拟 A/B 股合计回购10亿至20 亿元注销，另拟以36亿至63 亿元回购用于股权激励。回购不仅是上市公司回馈股东的一种方式，也是上市公司提升每股收益、提高股票估值的一种途径，3月已有195家公司实施回购。

　　值得注意的是，大量公司采用股票回购增持专项再贷款作为回购资金来源。截至3月31日，共有740家上市公司或控股股东使用股票回购增持专项再贷款，按贷款上限计算，总额为1739.32亿元，其中用于股票回购的金额为1128.59亿元，占比约为65%。作为“9·24新政”具体举措之一，股票回购增持专项再贷款对股票市场稳定发展的作用愈发明显，在市场调整的当下，大量公司提出巨额回购计划，对稳定股价、稳定市场事半功倍。

　　综上所述，中东局势的不明朗和外围市场的波动导致A股出现震荡，在指数跌幅有限的情况下，部分个股跌幅较大，但也有个股在年报公布后走出独立行情。无论是业绩增长、新业务推动、行业地位提升，还是分红、回购，都促使市场重新重视其投资价值，其也有望在二季度出现优异表现。（作者单位：银河期货）