今日（4.2），A股强势反弹，全市场“含猪量”更高更纯的养殖ETF汇添富（159172）大涨超2%，盘中成交额加速放量，快速突破1300万元！

　　消息面上，国家有关部门近期将开展今年第二批中央冻猪肉储备收储，并将继续密切跟踪生猪市场动态，加大收储力度，强化产能综合调控，引导养殖场户合理安排生产经营，促进市场平稳运行。华储网发布通知，4月3日开展中央储备冻猪肉收储竞价交易1万吨。市场观点认为，猪肉收储有望驱动猪价触底回升。

　　国际形势方面，美伊冲突扑朔迷离。养殖板块受地缘风波影响较小，同时受益于商品周期“贵金属-有色-化工-农产品”的轮动逻辑，在市场风偏承压的当下，配置吸引力增强！

　　养殖ETF汇添富（159172）标的指数热门成分股多数飘红：回盛生物涨超9%，华统股份涨超5%，牧原股份、海大集团涨超4%，温氏股份涨超3%。

　　注：标的指数成分股仅做展示，不作为个股推介。

　　【生猪行业亏损压力加大，关注产能去化加速！】

　　猪价跌势延续，生猪养殖利润亏损继续扩大。截至3月27日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为9.35/10.26/9.38元/公斤，环比上周分别-5.08%/-3.30%/-5.06%；平均猪肉价格为15.73元/公斤，环比上周-1.56%；仔猪平均批发价格16.50元/公斤。截至3月27日，自繁自养利润为-344.24元/头，环比上周下滑约46.56元/头；外购仔猪养殖利润为-189.87元/头，环比上周下滑约48.39元/头。

　　山西证券指出，生猪行业在上半年或承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业价格持续低迷，或进一步助力市场化去产能。在生猪产业“反内卷”政策的引导下，政策调控下的产能去化也同步推进。此外，以PSY为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓。今年可能会出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复。

　　（来源：山西证券20260401《猪价延续跌势，生猪行业亏损压力加大》）

　　申万宏源证券指出，养殖业拥抱周期反转。历年3至5月份为猪肉需求的传统淡季，同时参考前期产能端数据，预计供给端也较为充裕，26Q2大概率为本轮猪周期的供应顶部区域，行业预计将持续亏损。与此同时，饲料价格底部上行，加剧行业现金流压力，预计能繁母猪产能去化明显加速，催化板块左侧投资。

　　养殖亏损幅度进一步加深，周期底部特征显著。供给压力持续释放，被动累库与抄底（二育、冻品等）力量的缺乏，叠加传统消费淡季的三重压力，或将击穿市场对猪价底部的原有预期。

　　饲料原料涨价带来成本抬升，养殖场户亏损压力加大将是大概率事件，预计母猪产能淘汰加速。当前淘汰母猪价格处于低位：截止3月13日，全国各省平均淘汰母猪单价为3.89元/斤，正处于2023年10月以来的新低水平。

　　近期有关部门召开生猪养殖企业座谈会：重点提出要求各生猪养殖企业严格落实产能调控措施，科学安排生产经营，有序调减能繁母猪存栏量，合理控制生猪出栏量，推动供需更好适配。申万宏源证券认为，产能去化提速在即，板块左侧投资正迎来持续强催化。短期猪价面临较大下探压力，被动淘母与出栏加速不排除将形成踩踏式跌价；叠加原料价格的上行，养殖场户现金流压力显著累积。猪价探底、仔猪陷入亏损、淘汰母猪价格下跌、能繁母猪存栏明显去化均是板块后续1-3 个月值得期待的强左侧催化，建议关注板块投资机会！

　　（来源：申万宏源证券20260322《农林牧渔周观点：拥抱周期反转，关注生猪亏损产能去化加速，看好肉牛原奶共振景气上行》、中国银河证券20260324《猪价持续下跌&亏损加剧，产能去化进行中》）

　　【掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换！】

　　当前，生猪行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。白鸡供给小幅增加，关注中长期消费抬升。黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善。鸡蛋在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。肉牛正经历新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。原奶方面，奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。饲料方面，豆粕估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。玉米底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。

　　在此背景下，国信证券指出，牧业将迎来景气大周期：

　　1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。

　　2）生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。

　　3）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。

　　4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。

　　5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。

　　（国信证券20260401《生猪行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振》）

　　【养殖拐点或至，养殖ETF汇添富（159172）“含猪量”更高更纯！】

　　“猪周期”大机会来了？养殖ETF汇添富（159172）跟踪中证畜牧养殖产业指数，含“猪”量高达62.4%，全市场领先！除养殖业外，指数还布局饲料、化学制品、动物保健、饮料乳品等行业，更全面覆盖畜牧养殖产业链。

　　注：“生猪养殖”根据申万三级行业划分，含“猪”量口径为申万三级行业中涉及生猪养殖、畜禽饲料、动物保健III(生猪防疫)相关标的权重之和，权重数据截至2026/02。

　　注：指数申万三级行业分类，权重数据截至2026/02

　　养殖ETF汇添富（159172）标的指数成分股集中度高，囊括各细分领域龙头。截至2026年2月28日，中证畜牧养殖产业指数前十大权重股占比合计为66.47%。其中权重占比最高的是牧原股份和温氏股份，分别占比14.48%和13.97%，均为A股生猪养殖领域“一哥”；此外，重仓股还包括饲料加工龙头海大集团（占比9.04%）、大北农（3.34%），以及乳制品龙头伊利股份（2.70%）。

　　注：指数权重股仅做展示，不作为个股推介。

　　指数基本面和估值有望修复。畜牧养殖作为周期产业，当前处于周期底部，未来净利润预期保持增长，营收有望筑底反弹。

　　截至2026/3/18

　　养殖ETF汇添富（159172）标的指数收益表现更优。从2023年开始，中证畜牧养殖产业指数整体走势强于同类指数。

　　此外，指数估值处于低位，具备较高安全边际。当前养殖ETF汇添富（159172）标的指数市盈率TTM为20.5，处于上市以来的36.48%分位点，比近64%的时间区间便宜。目前畜牧养殖产业整体处于市场预期以及估值低位，具备较好的配置价值。

　　截至2026/4/1

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。养殖ETF汇添富(159172)属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

　　养殖ETF汇添富(159172)标的指数为中证畜牧养殖产业指数，该指数发布日期为2023年7月28日，年度涨跌幅（2023-2026）分别为-13.51%、-11.98%、9.98%。