国内首份汇集注册分析师观点的复盘日报。
A股三大指数昨日集体大涨，沪指涨1.46%，深证成指涨1.70%，创业板指涨1.96%。沪深京三市成交额达到20251亿。行业板块呈现普涨态势，医疗服务、生物制品、化学制药、医疗美容、游戏、元件、酒店餐饮、医疗器械、半导体、玻璃玻纤、航空机场板块涨幅居前。
1、中国资产安全性依然突出
广发证券：中国资产安全性依然突出
总体而言，短期外部扰动下，中国资产的结构性优势与政策支撑仍具有韧性。估值安全垫提供底部保护，产业升级与政策红利提供上行驱动。在全球资产再配置的背景下，中国资产的安全性优势依然突出，中长期配置逻辑清晰。
华泰证券：防守配置正当时
3月以来市场风险偏好中枢受地缘扰动等因素影响持续回落，资金避险需求明显升温。展望4月，我们认为在外部不确定性仍存、海外宏观预期反复的基调下，高股息板块配置价值进一步凸显，配置上建议重点关注具备防御属性的稳定型高股息及部分潜力型高股息品种。
中银证券：4月A股有望迎来破局机会
金价短期下跌有望提供中长期配置窗口；进入4月，A股或有望迎来破局机会，国内基本面与中长期资金有望为A股提供坚实支撑。配置上关注新能源及前期超跌板块的趋势修复。
2、医药板块大涨
中泰证券：关注核药等前沿技术
关注小核酸、核药等前沿技术发展带来的产业链行情（小核酸：商业化持续高速放量可预期，双靶点、肝外靶向临床更新为主要里程碑；核药：围绕大癌种推进临床数据端的适应症拓展）。
中金公司：创新药及产业链基本面夯实
我们认为短期市场波动不改创新药产业发展趋势。受益于国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，国产创新药已逐渐从跟随研发走向FIC/BIC创新，并走向国际舞台。在新兴技术平台领域，我们预计赛道2026年会有更高的关注度。
中邮证券：核药行业快速崛起
核药作为现代医学的重要组成部分，在精准治疗领域具备独特的诊疗一体化优势。近年来随着RDC药物的兴起以及Pluvicto亮眼的销售表现，核药市场关注度持续提升。
3、Token卖爆了！
开源证券：Tokens消耗量指数级增长
AI应用从Chat向Agent进化，有望带动商业化提速，随着Agent处理的任务越来越复杂，所需推理深度与调用链路不断加长，底层Token消耗也将呈现数量级的跃迁，利好云计算增长加速。根据IDC数据，中国企业活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿规模，年复合增长率达到135%以上，同时由于智能体任务执行密度的增长和任务复杂度的提升，也将带来智能体Token消耗年均超30倍的指数级跃升。
东吴证券：电力成本下降助力Token出海
据OpenRouter平台数据，2026年2月第三周，中国模型Token消耗占比达61%，首次超越美国。过去一个月，MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2位列全球第一、第三。过去一年（2025年2月至2026年2月），中国模型Token消耗占比增幅达421%。这一“电力不出境、算力价值跨境”的新型数字贸易形态，正成为中国AI参与全球竞争的核心壁垒。
国盛证券：
AI Agent从试点进入规模化落地期，OpenClaw的爆发式渗透验证商业可行性，Agent渗透率和复杂度提升驱动Token消耗激增，催生刚性算力需求。
