从2009年到2024年连续实现16个完整年度的盈利后，时隔多年，光明乳业（600597.SH）再度出现亏损。

　　3月30日，光明乳业发布2025年年报，公司全年营业收入238.95亿元，同比微降1.58%；归母净利润为亏损1.49亿元，成为近年来首次年度亏损。分季度看，公司在前两个季度尚能实现盈利，但第三季度开始出现亏损，进而拖累全年业绩转负。

　　其中，光明乳业的海外子公司新莱特乳业成为亏损的导火索之一。光明乳业持有新莱特65%股权，2025年新莱特实现营业收入76.50亿元，却亏损4.07亿元。年报解释称，亏损源于新莱特生产基地出现生产问题，导致存货报废、生产成本费用增加等直接损失较大，新莱特经营亏损导致光明乳业的归母净利润为负值。新莱特上述问题已基本得到解决。

　　值得注意的是，光明乳业的营收在2021年达到292.06亿元的高峰后，此前已连续三年下滑，2025年进一步下降至238.95亿元。分产品来看，2025年液态奶收入132.23亿元，同比减少6.65%；牧业产品收入9.09亿元，同比减少11.15%。只有其他乳制品收入84.66亿元，同比增加8.67%，但该业务的毛利率降至5.24%，同比减少3.03个百分点，公司表示主要原因是生产成本增加，工业奶粉售价下跌。

　　此外，公司的现金流指标也不容乐观。2025年经营活动产生的现金流量净额为6.12亿元，较2024年的12.55亿元大幅下降，公司解释由于存货增加，毛利减少。

　　官网显示，光明乳业的业务渊源始于1911年，至今已有114年的历史，是中国领先的高端乳品引领者，致力于成为“中国最好的乳制品企业”。在年报中，公司提出2026年争取实现营收248.58亿元和归母净利润3.13亿元的目标。（实习生邹宛诺对本文亦有贡献）