3月A股新开户数出炉！全月新开460万户，同比去年3月307万户增长50%，环比今年2月252万户增长82%。

　　从月度对比来看，2026年1月A股开门红带动大量开户492万户，2月受假期影响新开户253万户环比有所回落但仍保持高水平，3月受美伊冲突影响A股震荡下挫，但让人意外的是，A股新开户数不降反升。

　　结合2025年全年新开户数据来看，460万户高于2025年所有月份，高于2024年的11个月份。至此，2026年第一季度已新开1204万户，同比增长61%。

　　为何市场回调新开户数不降反升？

　　从过往A股新开户数变化来看，与A股赚钱效应关联性最强。行情上涨点燃开户热情，而赚钱效应消退后，开户数又会同步下滑。

　　“924行情”便是典型案例，2024年9月沪指单月大涨17%，赚钱效应爆发，10月新增开户684万户，创2015年以来新高。而在924行情前，市场不断筑底的8个月份里，新开户数常在200万户以下，甚至多个月份在100万户上下徘徊。进入2025年，股市赚钱效应与A股新开户数这种关联性同样显著，足见赚钱效应是驱动股民入场的核心引擎。

　　而此次却一反常态，3月A股呈现明显震荡回落走势，沪指自月初高位回落，多次跌破关键点位，市场经历了“冲高回落—急跌筑底—企稳修复”的三段式极端分化行情，全月市场曾出现恐慌性踩踏，3月23日“黑色星期一”当天，沪指单日暴跌3.63%，全市场超5100只个股飘绿。3月成为年内波动最大、情绪分化最极致的月份，赚钱效应明显收缩。

　　市场震荡调整、投资者情绪起伏之际，新开户数却逆势增长，3月全月新开约460万户，环比2月近乎翻倍。为何呈现这番景象？

　　财联社记者从多位券商业务人士了解到，不少客户向他们表示，回调后A股更具吸引力，想趁低位布局，此前市场连续上行、指数节节走高时，一些投资者反而因担心高位回落而不敢追涨入场；市场出现阶段性回调，风险得到一定释放，反倒给了普通散户上车的机会，观望资金的入市意愿明显增强。

　　实际上，这种逆势入场的现象在去年4月也曾演绎过。财联社记者在《有种力量叫“中国散户”，调查显示：散户越跌越买，也成A股稳定器》报道中指出，去年4月特朗普关税政策时期，A股市场急跌，中国散户不仅没有恐慌抛售，反而看到投资机会，以“越跌越买”的姿态逆势入场。

　　可以看到，散户的投资理念正越来越成熟，一直被打着“追涨杀跌”标签的散户投资者，在市场震荡中，正表现的“更聪明”。

　　卖方研判：调整是机会，等待做多信号

　　经历3月的极端分化行情后，在美伊冲突尚未解决的背景下，A股将如何演绎，又如何布局，是投资者最为关注的。

　　国泰海通策略团队认为，市场调整后，中国股市正出现重要底部与击球点。美伊局势复杂的态势以及高油价与航运中断的影响深入，市场预期下调，叠加微观交易冲击，中国股市波动在近期放大。他们认为，中国股市的重要底部与击球点正在出现。

　　国泰海通进一步分析，多元储备与能源转型提高了中国应对风险的韧性，负面情景对全A盈利冲击总体依然可控，结构化突出。中国相对稳定的安全形势、相对稳定的经济社会、完备的供应链体系与积极的产业进展，即便在全球比较中也稀缺。2026年中国转型与资本支出会提速，以及稳定投资的政策部署，能够打破当下弥漫的滞胀风险叙事。在海外的乱局与较高的美股敞口下，外资正重新审视中国的崛起与产业优势，与偏低中国配置之间的错位。市场调整反而是机会，建议积极布局。

　　中信建投认为，就A股市场而言，虽然近一个月资金整体预期偏向于恐慌，但目前市场已有信号表明本次中期调整接近结束，且本轮牛市资本市场改革这一长期逻辑并未改变，因此左侧资金可以等待做多信号、把握中国的优势资产、择机布局。

　　后续如何布局？中信建投认为，后续A股聚焦能源安全与高通胀受益产业、高现金流产品、易被错杀的成长和估值较低的景气板块，可关注板块包括煤化工、新能源、储能、锂电材料、农药、化肥、煤炭、水电、AI算力、金属、创新药、消费等。

　　华泰证券则认为，短期情绪或触底修复，中期继续等待右侧信号。华泰证券表示，跟踪的A股情绪指数再度触及恐慌区间、港股情绪指数仍处于悲观区间，短期情绪释放较充分后或有超跌反弹；在中期地缘局势逐渐明朗、大类资产波动率和相关性回归正常水平前，建议继续控制仓位、维持防御性配置，等待右侧信号。