7年前埋下的雷，终究还是彻底爆发。

　　近日，武汉三特索道集团股份有限公司（下称“三特索道”，002159.SZ）公告称，公司及原实际控制人艾路明、多名时任高管收到湖北证监局下发的《行政处罚事先告知书》。因未及时披露关联方非经营性资金占用，以及2019年、2020年年度报告存在重大遗漏，三特索道被处以合计1050万元罚款，艾路明个人被罚1100万元，并被采取终身证券市场禁入措施。

　　至此，这起牵涉资金数十亿元、时间跨度从2019年到2022年的关联方资金占用案，终于迎来阶段性处理结果。

　　知名财经作家、眺远影响力研究院院长高承远在接受《华夏时报》记者采访时表示，如此巨额的资金占用行为持续四年都未被发现，暴露出公司治理层面的三重结构性短板：一是资金审批流程形同虚设，大额非经营性资金支出未经过风控部门实质性审核；二是关联交易识别机制失效，对间接控股股东指定的收款方没有做穿透核查；三是内部审计缺乏独立性，对异常资金流水要么未提出异议，要么提出后被直接压下。

　　就公司内控失效与具体财务影响，本报记者致函三特索道，截至发稿暂未获得回复。

　　超四十亿元资金“输血”关联方

　　三特索道案涉期间控股股东为武汉当代城市建设发展有限公司（下称“当代城建发”），武汉当代科技产业集团股份有限公司（下称“当代集团”）百分之百控股当代城建发，因此当代集团为案涉期间三特索道的间接控股股东。

　　调查显示，自2019年以来，因当代集团的资金需求，三特索道将资金汇入当代集团指定的收款主体，资金最终转至当代集团及其关联方、合作方，形成了关联方非经营性资金占用。

　　三特索道与当代集团之间的非经营性资金占用规模巨大。2019年，三特索道与当代集团发生非经营性资金占用发生额高达14.23亿元。占当年净资产的133.49%；2020年发生额为3.7亿元，占当年净资产的25.59%。三特索道未在2019年年度报告以及2020年年度报告中披露上述事项，导致2019年年度报告、2020年年度报告存在重大遗漏。

　　2020年8月至12月，未及时披露向当代集团转出资金的发生额为3.4亿元，占最近一期经审计净资产的31.89%；2021年这一数字飙升至19.04亿元，占最近一期经审计净资产的131.67%；2022年1月，仍有5亿元未及时披露，占最近一期经审计净资产的34.58%。

　　直到2022年4月30日，三特索道才在回函公告中对上述资金占用情况予以披露。根据公告，截至2022年4月，三特索道已全部追回当代集团占用的资金及利息。

　　湖北证监局认为，三特索道未及时披露关联方非经营性资金占用的行为，以及2019年、2020年年报存在重大遗漏，涉嫌违反《证券法》相关规定。

　　其中，时任实际控制人艾路明在2020年至2022年期间，多次要求三特索道向当代集团提供资金支持，存在指使公司进行年报重大遗漏、未及时披露关联交易的情形。由于艾路明“行为恶劣，违法情节严重”，且5年内曾受过证券市场禁入措施，监管部门拟决定对其采取终身证券市场禁入措施。同时，艾路明因两项违法事实合计被罚款1100万元。

　　此外，公司时任董事长卢胜、张泉，时任总裁王栎栎，时任总会计师张云韵等多名高管也因在付款审批、指示安排等环节中的角色，被给予警告并处以250万元至450万元不等的罚款。三特索道公司本身则被给予警告，并处以合计1050万元的罚款。

　　记者注意到，在《事先告知书》中，监管部门依据《证券法》，对“未及时披露”和“年报重大遗漏”两项违法事实分开认定、分别处罚。

　　针对这一处理方式，上海邦信阳律师事务所合伙人杜燕心接受《华夏时报》记者采访时表示，执法遵循行政法上的比例原则。即根据行为危害的轻重加以区分，并对应不同的处罚力度：“未履行及时披露义务”危害程度更轻，而“遗漏披露重大事项”危害程度更重。

　　杜燕心进一步指出：这给市场的启示很明确：信息披露的真实、准确、完整是发行人及其董高的核心法定义务，一旦违反对投资者公开公平交易秩序危害较大，将面临较为严厉的处罚，甚至带来证券虚假陈述民事赔偿。

　　业绩承压之下，千万元罚单将至

　　尽管对于此次处罚，三特索道在公告中表示，根据《事先告知书》的认定情况，公司未触及重大违法强制退市情形，亦不触及其他风险警示情形。但公司预计，将面临相应的行政处罚罚款，具体金额将依据最终决定计入公司当期损益，也就是2026年一季度业绩，对公司利润产生直接影响。

　　数据显示，2025年前三季度，公司实现营业收入5.03亿元，同比下降9.07%；归母净利润1.38亿元，同比下降11.07%；截至上半年末，公司实现营业总收入约为2.92亿元，同比下降6.16%，归属于上市公司股东的净利润为6754.25万元，同比下降11.49%。

　　公司在2025年半年报中表示，营收及净利润均有所下降的主要原因包括：一是宏观经济形势下市场热度不减，但游客消费日趋理性，非必要支出有所收缩，整体客单价呈下降趋势；二是文旅行业竞争加剧，新景区新供给不断涌现，挤压存量项目市场空间，在巨大的经营压力下，大多数项目采取低价促销策略，公司旗下项目在激烈市场竞争中受到一定影响；三是该报告期内，极端天气频发，在一定程度上抑制出行意愿，如“五一”、端午假期多地连续降雨，公司旗下项目到访量大幅下降。四是由于当年上半年国内文旅景区安全事故频发，各地政府基于安全考虑，对文旅项目每日运量进行合理调控，公司旗下华山索道、梵净山索道、庐山有轨缆车每日运量受到一定影响。五是旗下部分主力项目进行内外部提档升级改造，营业天数减少，营业收入相应减少。

　　高承远指出，三特索道近年业绩呈现“复苏中承压”特征。受益于国内旅游市场回暖，索道运营主业收入较疫情前有所恢复，但毛利率受折旧摊销与维护成本上升侵蚀，盈利弹性弱于收入增速。更深层次的挑战在于：资金占用事件暴露后，公司融资渠道收窄、品牌信誉受损，可能制约其在景区扩容与异地复制方面的资本开支能力。

　　他进一步分析称，中长期看，景区索道行业受限于自然资源禀赋与特许经营权壁垒，成长性天花板明确，公司需在巩固基本盘的同时探索文旅融合的第二增长曲线。