作为国内首家“新三板+H股”创投机构，天图投资（01973.HK，833979）近期股价极端波动，成为市场焦点：4月2日，其H股收盘再度大涨19.05%至2.50港元。

　　近期该股股价几乎天天坐“过山车”，3月27日大跌37.74%，随后在3月30日飙涨61.25%；在今天大涨之前，4月1日该股暴跌25%，短短数日内振幅超过90%。分析认为，主要原因是流动性偏低，该股日常成交仅数千至数十万股，少量资金即可引发大幅震荡，叠加港股小盘股波动特性，形成“暴涨暴跌”走势。

　　3月31日，天图投资发布2025年度财报，全年实现净利润1.96亿元，而2024年同期巨亏8.93亿元，同比由亏转盈，主要来自投资收益的“质变”：投资收益净额从2024年的-7.05亿元，大幅转正至 +2.32亿元；营收从2024年的4.24亿元降至1.78亿元，主因部分基金进入延长期后管理费减少。

　　截至2025年12月31日，天图投资的总资产管理规模约为204亿元，其中包括160亿元的基金资产及44亿元直接投资。管理22只投资工具（18只为人民币基金、4只为美元基金），其中14只基金专注于早期投资，其余8只则以成长期及后期机遇为目标。天图投资披露，于2025年末，向外部基金投资者筹集的资金占在管承诺资本总额的81.7%，其余18.3%由公司自有资本出资。

　　公司称，2025年受宏观经济趋稳及资本市场反弹的带动，私募股权市场氛围逐步回暖。投资者情绪转趋积极，对以创新为驱动的增长机遇及战略性资本部署的兴趣不断上升。在此背景下，公司持续采取战略举措，设立了4只人民币基金及1只美元基金，募集基金资本约23亿元。报告期内，公司在人工智能基础设施、生物科技、低空经济及食品饮料等前沿领域完成对13家投资组合公司的投资，投资总额达4.09亿元。截至2025年末，天图投资重点投资公司包括小红书、八马茶业、茶颜悦色、飞鹤奶粉、万物新生（爱回收）、快看漫画、耀速科技、卓正医疗等。

　　在孵化投资组合公司并支持其克服初始资金限制的基础上，公司也通过投后管理赋予其各类资源，以增强其竞争力。随着若干在管基金接近退出期末，公司于过去一年从31个投资组合公司中退出，为投资者带来约21亿元的投资回报。

　　未来展望，天图投资表示，2025年通过企业风险投资 (CVC)、消费基础设施及分红型投资策略等实现了资产类别配置的多元化，在生物科技、机器人技术、数据中心以及低空经济等领域均具把握前沿趋势的能力，已构建了兼具防御性与成长性的多元化回报结构。步入2026年，公司战略升级的路径更为笃定，在科技领域相关的投资已不再是试探性的跨界，而将形成清晰的投资主题和成熟的投后赋能体系。公司将密切关注数据中心、Web3基础设施以及加密资产等所催生的投资机会，积极探索将这些新兴投资机会纳入资产配置组合的可能性。在优化股权投资布局的同时，将会系统性地拓展资产配置的边界，重点发力以可持续现金收益为导向的非IPO依赖策略。