4月2日，宁波精达（603088.SH）发布2025年业绩报告，实现营业收入8.81亿元，同比增长7.75%；归母净利润1.20亿元；扣非净利润1.16亿元。尽管全球经济环境依旧承压，地缘政治动荡与贸易保护主义抬头为制造业出海蒙上了一层阴影，但宁波精达的业绩表现仍属瞩目。

　　报告期内，公司立足换热器装备、精密压力机两大核心赛道，成功构建了“技术+并购”双轮驱动的新发展格局。站在2026年的新起点上，这家拥有三十多年历史的制造业“老兵”，正以焕然一新的姿态，向数据中心、新能源、氢能等“新质生产力”高地发起冲锋。

　　营收再创新高，净利润短期承压但经营质量显著提升

　　近年来，在家电“以旧换新”政策加码、新能源车渗透率提升、液冷数据中心扩张等因素影响下，热管理装备与金属成形装备行业受到高端替代与场景扩张的双重催化，微通道换热器、液冷装备、高速精密压力机需求持续放量，宁波精达迎来新的发展机遇期。

　　作为国产换热器设备与压力机领军企业，宁波精达2025年实现营业收入与新增订单的双重跃升。数据显示，全年公司实现营业收入8.81亿元，同比增长7.75%，其中仅四季度便实现营收3.31亿元，同比增长40.84%，增长动能持续释放。

　　对于当前阶段的利润承压，则是来自并购整合无锡微研及德国肖拉的阶段性投入。报告期内，受产品结构和并购管理费用同比增加36.11%、研发费用同比增加22.44%，在短期内摊薄了净利率。其次，受海外客户验收周期延长、海外贸易摩擦等因素影响，部分高毛利订单的结算收入确认受到干扰。

　　但值得注意的是，报告期内公司下半年3季度以来，合同负债增加30%以上，显示订单积极，经营现金流量净额2.08亿元，同比增长76.69%，充分说明了公司的主营业务造血能力正在显著增强，回款质量极高；净资产11.41亿元，同比增长46.68%，资产负债率下降1.81个百分点，基本面全面优化，为长期稳健增长奠定坚实基础。

　　从“单点突破”到“全产业链协同”，深化全球运营能力

　　回顾2025年，宁波精达最核心的战略动作，是通过资本运作补齐了关键的产业链拼图，实现了从单一设备制造商向高端成形技术及装备综合服务商的跨越。

　　2025年5月，公司正式完成对无锡微研100%股权收购，打通“成形装备+精密模具”任督二脉，构建全链路生产体系，从成形装备单机销售升级为“整线+模具+服务”打包交付，实现供应链安全自主与产品竞争力的多维突破，推动客单价和客户黏性显著提升。例如，公司与无锡微研合作开发的350SPM压机和超速级进模，使翅片生产冲速由250冲次/分钟提高至350冲次/分钟，有效地帮助客户大幅提升换热器产能，引领了行业技术领先性。

　　同时在并购完成后，美国精达与微研美国合并销售渠道，协同推进市场，抢占全球高端换热器市场，积极布局数据中心液冷市场，订单中海外出口订单占比超过55%，同比增长64%，与维谛技术等国际液冷客户业务发展顺畅，为占领国际数据中心等应用领域的高端特种空调市场奠定了基础。

　　此外，2025年初公司牵手德国百年企业肖拉（Scholer），成立德国精达肖拉。德国肖拉是微通道换热器装备领域的百年技术标杆，以高频制管、滚翅片等核心技术为壁垒，提供全流程精密制造装备，广泛服务汽车、空调、数据中心液冷等高端热管理领域。

　　公司通过该举措，引进了微通道换热器装备领域的顶尖德系技术，不仅填补了国内高端微通道装备的空白，更通过“小投资、属地化管理”的模式，成功打开了汽车、空调、数据中心液冷等高端热管理市场。报告期内，德国精达肖拉新接订单即达805万欧元，销售收入1714.26万元人民币，展现了极强的市场适应力。

　　抢占“新质”风口，构筑第二增长曲线

　　如果说换热器装备是宁波精达起家的“基本盘”，那么在数据中心、新能源及氢能等领域的布局，则是其未来十年的“增长极”。年报显示，公司明确将聚焦能源装备与智能制造领域，加速向这些新兴赛道渗透，稳步向高端化、规模化发展。

　　随着AI大模型的爆发，数据中心的散热需求正经历从“风冷”向“液冷”的革命性转变。作为行业内极少数实现全流程工艺覆盖的装备商，公司在一次侧和二次侧换热，包括机房外、机房内、机柜内等场景都有下游客户生产相应产品，具备高端换热器成套装备和承担交钥匙工程能力。

　　报告期内，公司研发了首台套适用于液冷数据中心的大型冷却装置13米生产卧式移动胀管机，并成功研发了H19铝合金、镁铝合金等高硬、高强材料的翅片成形技术，大列数平行流翅片模具等。市场突破方面，公司已与维谛技术（Vertiv）等国际液冷巨头建立了顺畅的业务关系，并于年底陆续接到加拿大客户超1000万美金液冷订单。在国内市场方面，公司已经与申菱环境、四方科技、佳力图等主要液冷设备企业达成紧密合作。

　　在新能源汽车渗透率不断提升的今天，热管理系统和新型零部件的需求呈爆发式增长。其中，微通道换热器装备主要用于汽车热管理系统，公司产品广泛服务于通用、马勒、法雷奥、电装、比亚迪、广汽等知名主机厂和零部件企业。此外，微通道换热器还主要用于数据中心、冷冻冷藏、工业化工、航空航天、海工装备、氢能绿电等领域。

　　另外，高速精密压力机及其配套的精密模具，广泛应用于汽车和家电、半导体、电子设备等行业。随着新能源汽车渗透率的提升，应用于新能源汽车领域驱动电机的宽台面高速精密压力机和动力电池结构件专用成形装备，亦属于公司新增长曲线。报告期内，公司完成公司史上最大台面6.2米1600吨大型伺服压力机的落地销售，全年新增订单转增；无锡微研的电池结构件模具等新产品实现增长，年内新签了6个项目订单，并在汽车零部件冲压产品方面推进19个在开发项目，为2026年的持续放量打下基础。

　　此外，氢能作为终极清洁能源，其产业链装备需求正在酝酿。宁波精达已在布局氢能源金属双极板模具的研发。金属双极板是氢燃料电池的核心部件，其成形精度直接决定电池性能。这有望在未来氢能大规模商业化时，为公司打开一个全新的大市场。

　　分析指出，坚持以高研发投入夯实技术根基，是公司构建新增长曲线，高筑竞争壁垒的核心驱动。报告期内，公司研发费用支出4346.33万元，同比增长22.44%。公司成立了新质事业部与研究所，为“十五五”期间进行前瞻性投入布局，一方面系统性开展液冷设备、人形机器人等领域业务，不断拓宽高端应用场景；另一方面通过生产工艺创新带动成本循环改善，将技术优势转化为成本优势。

　　展望未来，宁波精达将持续深化“装备+模具”全链布局，从传统成形装备生产商，成为面向数据中心、新能源、氢能等国家战略新兴产业的“全球领先的定制化成形技术及装备平台”。