深圳商报·读创客户端记者李薇

　　4月2日晚间，福瑞达（600223）发布2025年年报，财报显示，2025年福瑞达实现营业收入36.51亿元，同比下降8.33%；归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，同比大幅下滑22.90%。这已是公司连续第二年出现净利润负增长，2024年净利润同比降幅为19.73%。

　　公开资料显示，该公司专注于生物医药健康产业，主要从事化妆品、医药、原料及添加剂的研发、生产与销售，另外，还涉及物业服务业务。

　　化妆品业务：瑷尔博士品牌拖累，收入锐减近三成

　　化妆品业务是福瑞达的核心收入来源，2025年实现营业收入22.46亿元，同比下降9.27%，占总营收比重超过60%。其中，主打品牌“瑷尔博士”收入为9.47亿元，同比大幅下降27.17%，成为业绩下滑的主要拖累。

　　公司在财报中解释称，化妆品行业增速放缓、竞争加剧，瑷尔博士核心单品对收入的拉动作用减弱，新品培育周期较长，尚未形成有力增量。同时，品牌营销投放效率下降，导致收入与利润双双承压。

　　相比之下，另一品牌“颐莲”表现稳健，收入同比增长8.26%至10.43亿元；珂谧品牌虽体量较小，但同比增长258%，显示出一定增长潜力。

　　药品业务：集采压力持续，收入下滑近两成

　　医药板块同样表现不佳。2025年医药业务实现营业收入4.12亿元，同比减少19.53%，毛利率下降0.94个百分点至51.38%。公司表示，受药品集采等政策调控影响，多款产品的销售价格和销量均出现下滑，新品尚未形成有效补充。

　　参股公司博士伦福瑞达也受到冲击，净利润同比下滑30.49%，对公司投资收益造成负面影响。

　　原料业务逆势增长，但体量有限

　　相较于化妆品和药品，原料及添加剂板块表现亮眼。2025年该板块实现营业收入3.79亿元，同比增长10.67%，毛利率提升4.70个百分点至40.62%。公司表示，高毛利的化妆品级与医药级透明质酸产品销量增长显著，带动整体盈利水平提升。

　　不过，该业务体量仍偏小，占总营收比重仅为10.38%，难以对冲主业下滑带来的影响。

　　现金流改善，但资产负债结构存隐忧

　　尽管业绩承压，福瑞达经营活动产生的现金流量净额为2.76亿元，同比增长20.80%，主要得益于公司优化采购、库存管理及加强欠款清收。

　　但在资产负债方面，多个项目出现异常波动：

　　短期借款下降42.93%，期末为1.21亿元，主要因归还到期借款；长期借款下降86.53%，期末仅600万元；应付票据期末为876.8万元，上年同期为0，表明公司开始采用票据结算方式支付部分货款；其他应收款增长47.99%，达2848万元，主因物业板块支付履约保证金及维修基金拨付放缓；合同资产下降70.09%，因园林公司不再纳入合并报表。

　　此外，公司期末受限资产总额为1.40亿元，主要为保证金、定期存款及借款抵押资产。

　　风险提示：政策、行业与经营三重压力并存

　　在财报“可能面对的风险”部分，福瑞达指出：在政策方面，化妆品监管趋严，医药集采持续扩围，可能影响产品定价与市场竞争格局；在行业环境方面，化妆品市场竞争激烈，潮流变化快，若不能及时推出新品或有效推广，可能面临份额下降；在经营方面，线上渠道流量成本上升，线下门店租金高企，渠道融合效率待提升；同时，该公司还存在安全环保风险，在生产过程中存在污染物排放压力。