霸王茶姬(CHA.US)本周四上涨10.15%，收报10.09美元/股。2025年业绩发布会后，公司股价先跌后涨，有券商认为公司接近运营转折点。

　　霸王茶姬3月31日公布2025年第四季度及全年业绩，数据显示2025年全年公司净收入同比增长4%至129.07亿元；营业利润为13.47亿元，同比下降53.33%；全年归母净利润为11.35亿元，同比下滑52.4%；非GAAP净利润为19.1亿元，同比降超两成。

　　2025年第四季度，霸王茶姬收入29.74亿元，同比降10.8%；营业利润录得亏损3550万元，而上年同期为盈利6.4亿元，出现由盈转亏；归母净利润为2853.8万元，同比大跌95.3%；非GAAP净利润为1亿元，同比降幅超过八成。

　　霸王茶姬去年业绩不佳，四季度表现尤其差。3月31日，在业绩说明会上，霸王茶姬创始人、董事长兼全球CEO张俊杰称内部低估了2025年市场的内卷程度，也低估了即时零售平台外卖大战对线下茶饮消费的冲击，公司的应对策略不够完善、错过了很多时机。

　　他称，目前内部调整已基本完成，经营节奏和秩序回归稳健。“进入2026年，国内近期同店销售数据已呈现环比改善趋势，这让我们对‘上半年企稳、下半年修复’的全年节奏充满信心。”

　　在2025年外卖平台发动价格战时，张俊杰多次公开表示不参加，认为以短期补贴为主导的竞争行为不可持续。

　　霸王茶姬去年四季度提升了上新频率。11月推出经典单品伯牙绝弦“花香款”升级版；12月推出全新产品系列“归云南”。进入2026年，霸王茶姬陆续推出抹茶、大红袍等近10款产品。

　　上市前，霸王茶姬连续多年快速增长，2024年全年净收入124.06亿元，同比暴涨167.4%。上市后同店销售数据下滑。

　　霸王茶姬上市首日每股最高41.8美元，市值一度冲破76亿美元，公司公布去年年报后，股价创下8.98元的历史新低。不过股价有所反弹。

　　中金公司下调目标价13%至13.0美元/股。根据最新研报，摩根大通将霸王茶姬评级从“中性”上调至“超配”，并将目标价从11.5美元/股上调至16美元/股，其理由是正在接近运营转折点。