近日，健康元公布2025年年报，在医药行业集采常态化与市场竞争加剧的双重压力下，公司连续第三年出现营收、净利润双降。报告期内，健康元实现营业收入152.16亿元，同比下降2.58%；净利润13.36亿元，同比下降3.68%。

　　营利三连降，保健品板块仍是亮点

　　健康元披露，报告期内，公司受市场环境变化、行业竞争持续加剧等多重因素影响，公司整体主营业务收入略有下降。

　　年报数据显示，2025年，健康元化学制剂实现营业收入72.86亿元，同比下降5.64%；化学原料药及中间体实现营业收入47.09亿元，同比下降5.76%；诊断试剂及设备实现营业收入6.57亿元，同比下降8.56%。尽管报告期内，健康元的中药制剂实现营业收入16.86亿元，同比增长14.47%，但其毛利率比上年减少了0.99个百分点。

　　这是近年来健康元第三次出现营收、净利润双降。2023年、2024年，健康元分别实现营业收入166.46亿元、156.19亿元，同比分别下降2.90%、6.17%；实现归属于上市公司股东的净利润14.43亿元、13.87亿元，同比分别下降3.99%、3.90%。彼时营收、净利润双降，也是化学制剂和化学原料药及中间体等板块表现不佳所致。

　　在传统医药板块承压的同时，健康元的保健品板块持续逆势突围，成为业绩增长的核心亮点。

　　公开资料显示，健康元成立于1992年，2001年6月在上交所主板上市。健康元是丽珠集团的控股股东，二者的最终实控人均为朱保国。20世纪90年代，朱保国凭借太太口服液积累了原始资本，一度成为与“脑白金”史玉柱齐名的“保健品大王”，随后他决定转型向医药行业发展。2001年6月，深圳太太药业股份有限公司在上海证券交易所挂牌上市。2003年，太太药业改名为健康元。

　　健康元主要从事医药产品及保健品研发、生产及销售，公司业务范围涵盖化学制剂、生物制品、化学原料药及中间体、中药制剂、诊断试剂及设备、保健食品等多重领域。

　　2024年，健康元保健品及OTC板块实现营业收入6.97亿元，同比增长约53.91%。健康元曾透露，其保健品与OTC板块利用小红书、抖音、微信等新媒体内容渠道，通过达人推荐、健康科普、达人直播带货等方式创作优质的内容触达用户，驱动品牌全渠道的销售增长。

　　2025年，在健康元业务板块中，保健品实现营业收入5.16亿元，同比增长36.96%。对此，健康元表示，公司通过持续加强品牌运营体系建设，优化线上线下渠道协同，推动健康品业务由传统渠道销售向品牌驱动和精细化运营驱动转变。凭借公司在品牌打造、内容传播、用户触达和渠道协同等方面的经营能力不断增强，保健品板块在2024年高基数基础上继续实现约37%的快速增长，成为重要的业绩支撑。

　　以价换量未显成效

　　随着化学制剂和化学原料药及中间体等业务板块的产品销量下滑，健康元也在培养新的业绩增长点，并将目光放在呼吸系统用药上。

　　为快速打开国内市场，健康元的呼吸系统用药参加国家集采。继“雾舒”“舒坦琳”“丽雾安”三款吸入制剂产品中标第五批国家集采、“特瑞通”中标第七批国采，盐酸左沙丁胺醇雾化吸入溶液亦在第九批国采中顺利中标。

　　但中标国采并未实现以价换量。2024年，健康元呼吸领域实现销售收入10.97亿元，同比下降约36.98%。目前，健康元已手握10余款呼吸疾病药物产品上市。健康元在年报中表示，呼吸领域产品受集采政策延续及市场竞争格局加剧影响，导致销售额出现一定程度下滑，但呼吸创新药收入占呼吸领域收入的比重已超过25%，产品结构持续优化，创新转型成效正逐步显现。

　　面对上述挑战，健康元也在加快推进创新药研发及商业化进程。一方面，持续加大现有品种妥布霉素吸入溶液的市场拓展力度，全年该产品销售额同比实现增长约76%；另一方面，加速推动创新药研发和产品结构升级，在报告期末，健康元自主研发的1类创新药玛帕西沙韦胶囊（壹立康）正式获批上市，公司随即积极推进商业化准备和市场准入工作。

　　当前，健康元正处于传统业务承压、新兴业务培育的关键转型期，连续三年的营收、净利润双降既是行业环境带来的挑战，也是自身转型阵痛的体现。未来，随着创新药逐步落地、保健品板块持续发力、国际化布局不断深化，公司能否扭转业绩下滑态势，实现高质量发展，仍有待时间检验。