4月2日，东北制药披露2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入70.75亿元，同比下降5.70%；归属于上市公司股东的净利润2.60亿元，同比下降36.54%。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额达11.06亿元，同比增长45.81%。公司拟每10股派发现金红利0.55元（含税），现金分红总额约7849万元。

　　创新药子公司影响利润表现

　　年报数据显示，公司各业务板块呈现分化发展态势，传统主业承压企稳，创新业务处于投入期。

　　从业务结构看，原料药出口业务逆势增长20.55%至10.88亿元，成为营收亮点；但国内制剂销售受集采常态化影响，收入同比下降6.34%至27.43亿元。原料销售毛利率提升2.40个百分点至68.51%，制剂销售毛利率微降1.34个百分点至58.48%，整体盈利能力保持稳健水平。

　　利润下滑主要受创新业务投入与外部环境双重影响。2024年收购的创新药平台鼎成肽源，全年仅实现营收22.38万元，亏损1.14亿元，成为影响业绩的主要因素；同时非经常性损益从9820万元缩减至5602万元，叠加原料药市场竞争加剧，进一步压制利润表现。

　　“若剔除鼎成肽源影响，公司净利润可提升至约3.40亿元，提升幅度约30%。”业内人士指出，创新药企“高投入、长周期、高风险”的特征决定了该亏损属于研发投入型亏损，是东北制药布局生物创新药的长期战略代价。

　　与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额达11.06亿元，同比增长45.81%，显著高于同期净利润水平。这一指标的改善，主要受本期经营支出相对减少影响，反映出公司当期主营业务现金生成能力较强。

　　研发投入增长近四成

　　面对医药行业深度转型趋势，东北制药坚持仿制药与创新药“双轮驱动”，持续加大药品研发力度。

　　2025年，公司研发投入总额2.06亿元，同比增长38.50%，占营业收入比例提升至2.91%。研发人员数量增至855人，同比增长9.76%，其中博士、硕士学历人员分别同比增长60.00%、66.97%，30岁以下研发人员增幅近80%。

　　创新药领域，公司通过控股鼎成肽源，快速切入细胞治疗前沿领域，建立了TCR-T、CAR-T等技术平台。2025年，鼎成肽源两款核心产品取得关键进展：DCTY1102注射液于2025年10月获得国家药监局临床试验批准，有望成为全球第二款、国内首款靶向KRAS G12D的TCR-T细胞药物；DCTY0801注射液于2025年9月获得国家药监局临床试验批准，该产品此前已获得美国FDA孤儿药资格认证。

　　仿制药方面，2025年依非韦伦原料药完成CDE审评并获上市申请批准通知书，左乙拉西坦缓释片、左卡尼汀口服溶液获药品注册证书，另有依非韦伦片（200mg）、多替拉韦钠片、恩格列净片、玛巴洛沙韦原料药4个仿制药新产品注册申报获受理，研发管线储备充足。

　　正式启动“一体两翼”发展战略

　　东北制药在年报中坦言，当前医药行业正面临着从“规模扩张”向“高质量发展”的艰难转型期。集采已开展十一批次，平均降幅超50%，仿制药利润空间持续被压缩；创新药领域，靶点扎堆、同质化竞争严重，细胞治疗等前沿技术商业化周期漫长。

　　为破解发展难题，2026年公司正式启动“一体两翼”发展战略：以做优做强化学仿制药为主体，以生物医药与大健康产品、中药为两翼，构建主业稳固、多元协同的发展格局。

　　展望未来，东北制药的发展路径清晰且具备层次感。短期来看，公司传统仿制药、原料药业务仍是业绩基本盘，原料药出口有望依托南美、非洲、东南亚等新兴市场持续放量，整肠生、左卡系列等核心制剂产品将通过终端精耕实现增量增利，充沛的经营现金流将持续支撑研发投入与战略落地。

　　中长期维度，创新药或成为驱动增长的核心引擎。“细胞治疗产业正迎来政策利好、临床转化提速的关键窗口期。”东北制药判断，鼎成肽源作为国内少数拥有TCR-T、CAR-T完整技术平台的企业，在实体瘤细分赛道具备差异化竞争优势。“2026年将推动创新药参与国际多中心临床研究与海外授权合作，加速创新药国际化进程，拓展丰富抗体及ADC类药物研发管线，前瞻布局下一代技术平台。”

　　总的来看，东北制药当前的业绩波动，是传统药企转型创新过程中的典型阵痛。公司以短期利润换长期创新布局，随着研发管线逐步兑现、新战略落地见效，细胞治疗等创新板块有望成为第二增长曲线。作为老牌医药企业，东北制药正通过持续创新与战略升级，重塑核心竞争力。（燕云）