本报记者王雪儿实习记者袁冠琳

　　受地缘政治因素催化，国际油价再度迎来暴涨。截至当地时间4月2日收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格大涨11.41%，至每桶111.54美元；6月交货的伦敦布伦特原油期货收涨7.78%，至每桶109.03美元。

　　受此外部事件冲击，A股航空板块首当其冲。Wind数据显示，截至4月3日收盘，航空运输板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出额达2.24亿元，板块跌幅为1.58%；航空机场板块主力净流出2.33亿元，跌幅为1.46%，换手率为0.06%。

　　航空股集体走弱

　　从个股层面来看，航空运输板块当日跑输大盘，板块内8只个股全部下跌。其中，春秋航空跌幅为1.99%，成交额为1.85亿元；中国东航跌幅达1.83%，成交额为6.71亿元；南方航空跌幅为1.22%，成交额为3.79亿元。

　　消息面上，近期国航、南航、中联航等航空公司宣布，自4月5日起，中国内地航线燃油附加费将再次上调。具体标准为：800公里（含）以下航线每航段60元，800公里以上航线每航段120元。

　　此前燃油附加费大涨的消息曾刺激航空板块短暂冲高，例如4月1日中国东航收涨6.82%，华夏航空收涨4.59%，但4月2日、3日板块集体回调，表明市场对“票价端传导能否完全覆盖油价飙升的成本”存在较大分歧。

　　高油价或成持久考验

　　对于油价上涨带来的深远影响，经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示，油价上涨向终端传导存在一定的滞后性。

　　中信建投在最新研报中指出，地缘风险促使各国重估能源安全底线，这种“库存棘轮效应”打破了以往低库存、高周转的精益运营模式，断链焦虑催生了常规补库与安全缓冲库存的叠加需求。

　　这意味着，国际油价在较长一段时间内易涨难跌。对于“用油大户”航空运输业而言，这无疑预示着更为持久的成本考验。

　　机构研判：短期承压中长期回归运营基本面

　　面对高企的成本，受访机构普遍认为，航空板块短期内仍将承压，但结构性机会依然存在。

　　李大霄观察到，当前航空公司的提价动作较为明显，除燃油附加费外，整体票价也提升显著，尤其是长途航线。但他同时提醒投资者注意风险：“3月份油价单月涨幅超50%，已反映了市场的最大预期，后续面临剧烈调整的可能性，过高溢价的风险不得不防。”

　　金百临咨询分析师卢娜对《证券日报》记者表示，油价高企已有月余，对航司的成本压力显而易见，从而抑制了短线股价表现。但她认为，随着冲突烈度降低以及国际油价远期期货价格维持均衡水平，长期来看油价回归均值的可能性极大。

　　“一方面，航司正通过提升附加费等方式缓解当下的成本压力；另一方面，待油价回归均值后，业绩约束将会缓解，航空板块对油价的敏感度也会随之降低。”卢娜表示，未来板块的走势将更多取决于各航司经营效率与客座率的实质性提升。

　　整体来看，当前航空板块正处于外部事件驱动下的震荡期。业内分析指出，在短期防御策略之外，中长期趋势最终将回归航司成本管控能力与运营效率的基本面分化。具备票价传导弹性和精细化运营优势的标的，有望在未来的估值修复中占据先机。

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