湖南投资（000548）4月3日晚间披露财报，在经历了2023年净利润同比超过320%的高速增长后，湖南投资已于2024年、2025年连续两年净利润接近“腰斩”。

　　2025年，湖南投资实现营业收入5.19亿元，同比下降17.71%；归属于上市公司股东的净利润4206.73万元，同比下降48.33%；扣非净利润4371.37万元，同比减少43.75%。其中，第四季度出现亏损，净利润亏损额1430.34万元。

　　财报显示，湖南投资目前主营业务为高速公路建设运营、资产管理和物业服务、酒店投资经营、城市综合体投资开发。

　　湖南投资拥有的绕南高速100%收费经营权，管辖里程为28.665公里，期内该路段通行费收入平均占公司总营收比重约45%以上，是公司核心利润来源；资产管理和物业服务板块也是公司经营收入来源之一，公司旗下现拥有广欣发展、君逸物业两家物业公司，业务开展主要依托自主开发的房地产项目和自持的商业地产。

　　财报显示，“君逸”品牌系列酒店是湖南投资经营收入来源之一，同时公司城市综合体项目以自主开发、销售为主，业务主要集中在住宅地产开发、商业地产运作等领域，是公司经营收入的主要来源之一。

　　根据财报，本期营业收入下降的主要原因是城市综合体投资开发板块销售收入较上年减少，高速公路建设运营板块受路网扩张分流，货车流量略有减少，进而导致利润总额、归属于上市公司股东的净利润、本期每股收益及加权平均净资产收益率下降。

　　分产品来看，湖南投资四项主要产品营收均下滑，其中城市综合体投资开发下降最为明显，同比降幅为33.93%。

　　然而与此同时，仅城市综合体投资开发业务毛利率出现上升，增加0.71个百分点，高速公路建设运营、资产管理和物业服务、酒店投资经营毛利率分别减少3.91个百分点、5.07个百分点、2.07个百分点。

　　湖南投资业绩下滑背后，是公司各业务面临的不同风险。

　　高速公路建设运营方面，受大环境经济影响，地产、商业开发发展放缓，远长途货车减少。绕南高速作为环城高速，一是随着高速路网的完善，造成部分贯穿车辆略减；二是受城市规划调整，大托钢材市场及周边物流企业外迁影响，路段今年通行货车流量同比减少6%以上。三是路段运营已21年，道路品质不足，路面桥梁损耗加剧，车道配置也难以满足当下需求，高峰期通行效率提升空间有限。

　　资产管理和物业服务方面，当前长沙甲级写字楼市场存在供给过剩、招商压力较大、空置率偏高的问题；住宅物业则面临毛利率偏低、物业费收缴难度较大的情况，盈利空间有限，运营压力突出。

　　酒店投资经营方面，2026年长沙酒店行业面临供给过剩、收益缩水、成本高企、合规与安全多重压力。主城核心区域高端供给密集，非核心区域入住率不足，同质化竞争严重；游客偏好质价比，在线旅游平台佣金高企，酒店“量涨价不涨”，利润受压；租金、人力、能源等刚性成本攀升，盈亏平衡线抬高，淡季现金流极易断裂。

　　城市综合体投资开发方面，一是供给呈现结构性过剩态势，主城区高端产品供给较为集中，远郊区域库存积压问题突出，市场同质化竞争格局日趋激烈；二是市场去化进程不及预期，项目资金回笼效率受到影响；三是需求端复苏态势乏力，受居民收入预期不稳定等因素影响，改善型需求释放受阻，市场需求支撑力度不足。

　　对于上述风险，湖南投资表示在未来将采取多项措施，确保业务稳健有序发展。

　　审读：马如骁