金钼股份（SH601958，股价18.44元，市值594.99亿元）4月3日盘后公布2025年年报，公司2025年实现营收约138.34亿元，同比增长1.94%；实现归属于上市公司股东的净利润约31.55亿元，同比增长5.77%；实现扣非净利润约31.37亿元，同比增长6.44%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），按公司约32.27亿股的总股本计算，拟派发现金股利约12.91亿元。

　　图片来源：金钼股份年报

　　据万得金融终端汇编的数据，两家机构对金钼股份2025年的营收和归母净利润的一致预测值分别为约148.07亿元和33.58亿元，因此公司公布的业绩是双双不及预期的，公布值分别较分析师一致预测值低了6.57%和6.06%。

　　图片来源：万得超额完成年度经营计划

　　虽然营收和归母净利润均未达机构预期，但仍均创下金钼股份单一会计年度的新高。此外，这也是金钼股份归母净利润在2024年录得3.76%的降幅后，重拾升势。其中，约138.34亿元的营收完成了金钼股份年度经营计划目标的106.37%。

　　图片来源：万得

　　分季度来看，2025年第四季度，金钼股份实现营收29.49亿元，同比下滑15.09%、环比下滑24.88%；实现归母净利润8.68亿元，同比增长10.25%、环比下滑3.95%。

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　　2025年，金钼股份的资源护城河进一步加宽：公司以约17.31亿元对价成功收购安徽金沙钼业24%的股权，使其拥有的世界最大单体钼矿（沙坪沟钼矿）权益提升至34%。在供给端整体偏紧的背景下，此举极大夯实了其资源保障能力。

　　同时，公司新兴市场与高端产品取得突破：成功切入钼零器件等高端领域，钼锆电极等战新产品实现“零”的突破。超细钼粉技术达到国际领先水平，单重100kg~800kg的钼合金顶头全系列产品完成产线认证。钼产品国内市场份额提升至28%；国际市场新增19个海外合作客户，销售收入同比增长6.6%；新开发客户133家，新增销售收入5.7亿元，新市场开拓销售增长31%，存量客户销售增长8%。

　　研发方面，金钼股份2025年研发费用达4.22亿元，同比增长20.24%，新引进博士12名。公司正试图撕掉传统的“资源开采”标签，向“钼基高新材料产业集群”和半导体靶材等高端制造业链条延伸。

　　部分主营业务毛利率下滑

　　《每日经济新闻》记者注意到，虽然金钼股份2025年归母净利润同比增长了5.77%，但公司期内经营活动产生的现金流量净额同比下滑了56.21%至16.28亿元。公司称，主要是报告期内购买原料增加及票据贴现减少综合影响所致。

　　此外，金钼股份报告期内，部分主营业务毛利率下滑，贸易业务收缩。总体来看，在各类钼产品价格整体上升的背景下，其“钼化工”产品的毛利率却同比减少了4.65个百分点至43.97%；同时，“商品贸易”板块营业收入同比下降18.12%，成本同比下降18.2%。金钼股份在年报中坦言：“公司从事单一钼产业经营，业绩受行业周期性波动影响相对明显。”

　　图片来源：金钼股份年报

　　年报还指出，国内钼精矿生产总量增速放缓至0.6%（约31.79万吨），国内钼精矿仍存在较大缺口。需求端则形成了“传统（不锈钢、特钢）与新兴（新能源、光伏）双轮驱动”的稳固格局。金钼股份预计，未来钼市场供需两端均有望稳步增长，预计将维持紧平衡格局。

　　展望2026年，金钼股份计划实现营收145亿元，但由于未来钼市场的实际运行情况与公司预期可能存在差异，年终经营结果以公司2026年度财务报告决算和审计报告为准。

　　图片来源：万得

　　如以145亿元来计算，即金钼股份预计2026年营收将同比增长约4.81%。据万得金融终端汇编的数据，两家机构对金钼股份2026年营收的一致预测值为约164.56亿元。