作为以追求超额收益为主要目标的基金品类，主动权益基金的相关动向备受市场关注。日前，公募基金2025年年报已披露完毕，主动权益基金的最新持仓动向浮出水面。

　　从配置行业方向看，科技赛道的长期发展逻辑未变。2025年末主动权益基金将科技板块的持仓从年中的29.59%提升至33.10%；制造板块紧随其后，持仓从年中的23.70%提升至年末的24.20%；资源板块提升幅度最明显，由年中的8.93%大幅提升至年末的13.55%。

（数据来源：越声理财基金通）

　　越声理财投资顾问李浩楠向21快讯记者指出，2025年下半年公募基金侧重加仓科技与制造赛道，主要得益于光模块、存储、国产GPU、半导体设备等科技细分产业的接连发力，带动了市场情绪的明显修复。2025年末主动权益基金在科技领域的持仓占比接近35%临界值，需辩证判断是否存在过热。

　　具体到申万一级行业层面，与2025年中报相比，截至年末，主动权益基金对电子行业持仓比例由16.98%增加至19.93%，维持第一大重仓行业不变；电力设备从此前重仓的第三大行业晋升为第二大行业，持仓比例达10.10%；医药生物行业尽管遭减持，但仍维持9.22%的持仓比例，位居第三。

　　值得注意的是，有色金属和通信行业获主动权益基金明显加仓，截至2025年末持仓比例分别达7.70%、7.39%，新晋第四、第五大重仓行业，成为配置新亮点；而汽车行业、食品饮料行业则遭减持，剔除前五重仓行业之列。

（数据来源：越声理财基金通）

　　从主动调仓幅度来看，与2025年中报相比，截至2025年末主动权益基金主动减持幅度最大的前五个行业为：银行、国防军工、家用电器、传媒和医药生物；增持幅度最大的前五个行业为：有色金属、电力设备、非银金融、基础化工和石油石化。

　　在板块配置上，主动权益基金更青睐成长性更明确的创业板。越声理财数据显示，截至2025年四季度末，主动权益基金持有主板股票的市值占比约58.48%，较三季度末减少0.49%；创业板的配比增加1.32%，延续上升态势；科创板减少0.69%，北交所减少0.14%。

　　复盘2025年市场风险偏好，越声理财投资顾问李浩楠向21快讯记者表示，公募基金正在从“权重主板+高估值科创”向“中期兑现能力更强、成长性更明确的创业板”做结构性迁移，对高估值早期科技公司的容忍度下降，成长内部正在“去泡沫”。整体来看，风格没有全面转牛，公募仍在谨慎进攻，整体风险偏好并没有显著提升。

　　展望后市，中金公司对今年主动权益基金超额收益延续性持谨慎乐观态度。市场层面，新兴产业趋势不断涌现、行业轮动持续加速，为主动管理提供结构性超额空间；制度层面，监管新规倒逼能力升级，平台化投研体系建设为超额稳定性保驾护航；资金层面，增量资金入市可期，存量赎回压力边际收窄，有望形成“业绩—规模”的正向循环。

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