4月2日，商务部、国家发展改革委、财政部宣布开展2026年第二批中央储备冻猪肉收储工作。

　　政策“出手”背后，是生猪价格持续“滑滑梯”的严峻现实。农业农村部监测数据显示，3月第4周全国生猪均价已跌至每公斤10.68元，环比下跌3.3%，同比下跌29.8%，创近8年新低，部分地区外三元猪价格甚至探至5元每斤。

　　业内有“猪周期”的说法，这是中国经济中最具特色的周期性现象之一，每隔3-4年就会在生猪产业链上掀起一轮价格涨跌周期。

　　本轮周期自2022年末由高点回落后，到2026年4月，持续了49个月，达到了常年的周期时长。

　　那么，反转信号来了吗？

　　产能去化未达到目标

　　要回答这个问题，首先要看决定猪周期走向的重要指标，能繁母猪存栏量，这一指标直接决定未来的生猪出栏量。

　　2024年4月能繁母猪存栏量达到低点，之后这个数据一直在低位徘徊，2025年末全国能繁母猪存栏量为3961万头，但农业农村部最新设定的调控目标已下调至3650万头。这意味着，市场认为目前产能仍过剩，市场供给过多，猪肉价格仍将持续下跌。

　　按照目标，还有300余万头的差距，若以现在的减少速度，还需3年。若要在今年达成目标，未来几个月产能淘汰速度必须加快。

　　值得注意的是，单纯看母猪数量已不足以反映真实供给，行业生产效率改变。数据显示，行业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已从2017年的17.38头提升至2025年的24.34头。同等能繁母猪存栏下，实际仔猪产出增加造成隐形的产能，进一步延长去化周期。

　　产能出清的“慢动作”，正是本轮周期被拉长的核心症结。

　　头部猪企还在“硬扛”

　　猪价不断下跌，养猪的利润空间正在不断被压缩。

　　过往的猪周期之所以“急跌快涨”，是因为市场散户养殖占比大——他们抗风险能力弱，一旦陷入亏损就会快速淘汰母猪、缩减产能，推动市场迅速反转。

　　但今天的行业格局已截然不同。数据显示，国内生猪养殖规模化率已超过70%。2025年，前10养殖企业出栏量已超过30%。大型企业凭借资本优势、技术优势和产业链优势，抗亏损能力显著增强。即便在行业持续亏损的背景下，头部企业仍能维持产能，甚至逆势扩产。

　　以行业龙头牧原股份为例，其将养殖成本降至12元/公斤以下，今年计划进一步降低至11.5元/公斤，在当前猪价10元/公斤的行情下，头部企业每头仅亏1元多。而中小养殖户和散户因无法降低成本，更容易在市场压力之下被淘汰。头部企业“扛得住”、不愿退出，一定程度上减缓了行业出清的进程。

猪肉消费占比下降

　　供给端产能去化困难，需求端也在发生变化——猪肉消费的占比正在下降。

　　相关数据显示，猪肉占我国整体肉类消费的比重已从2018年的62.1%降至2025年的57.9%，牛肉、羊肉等其他肉类的年人均消费量已经提高到了10.05千克。

　　这一变化并非短期波动，而是消费结构转型的长期趋势。一方面，居民收入提升，饮食结构变得更加丰富；另一方面，禽肉、牛羊肉等替代品的供给日益提升、价格更具竞争力，持续分流猪肉需求。

　　消费端的变化，对猪周期产生了深远影响。过去，周期反转往往依赖需求旺季的拉动，但如今需求的拉动作用也可能不如以往强劲，意味着本轮周期反转需要供给端更大幅度的收缩才能实现。

　　养猪也需“反内卷”

　　从去年开始，政策明确以“反内卷”为导向，要求头部养猪企业控制产能、地方落实调减任务。2026年中央一号文件再次强调“强化生猪产能综合调控”。2026年政府工作报告提出深入整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态。

　　从行业研报来看，整体产能去化的可预测性在增强，有机构预计，猪价拐点有望在今年第二季度和第三季度出现，猪价中枢也有望逐步抬升。

　　另外，中东冲突加剧等地缘风险或带来玉米、大豆等饲料原料成本的急剧上涨。进入3月，多家饲料企业已宣布上调饲料价格。如果饲料成本加速上涨，猪价随之出现拐点，也并非不可能。

　　当然，走出这轮猪周期，更重要的，还是要看能繁母猪存栏量是否预期下降、落后产能是否被淘汰出清、调控政策是否持续发力这三大因素。