日前，科伦药业（002422.SZ）披露2025年年度报告。公司全年实现营业收入185.13亿元，同比减少15.13%；归属于上市公司股东的净利润17.02亿元，同比减少42.03%；扣非净利润15.97亿元，同比减少44.99%。

　　报告期内，公司受终端需求疲软、医保控费及集采影响，业绩整体承压。输液业务实现营收74.84亿元，同比下降16.02%，销量39.86亿瓶/袋，同比下降8.31%；抗生素中间体及原料药实现收入44.97亿元，同比下降23.20%；非输液药品收入88.67亿元，同比下降13.91%。

　　业务结构方面，非输液制剂收入占比升至47.90%，首次超越输液产品的40.43%，同时，子公司川宁生物受青霉素产品价格下跌、销量减少，叠加新产品研发及试车生产导致费用增加，利润同比下降；科伦博泰生物创新药销售收入虽有增长，但授权及里程碑收入减少、研发费用增加，板块利润同比下降。

　　多家券商对公司后续发展表示乐观，中国银河证券认为，输液及原料药中间体业务已触底向上，科伦博泰管线持续推进，创新产品销售加速，预计2026—2028年归母净利润分别达18.37亿元、23.77亿元、28.84亿元，维持“推荐”评级。西部证券指出，SKB315、SKB410等多款新型ADC新药正加速推进临床，创新成果将持续兑现。