研究公司Citrini Research周末发布了一份堪称轰动的报告，不仅因为其得出的结论和目前市场共识相反，更在于该报告是由分析师前往霍尔木兹海峡进行实地调查后撰写的。

　　报告得出的结论是，霍尔木兹海峡并未完全封闭，伊朗已建立了一套“事实上的航行管理体系”。

　　美国和以色列于2月底对伊朗发起战争，伊朗随后封锁了霍尔木兹海峡，以作为报复措施。霍尔木兹海峡承载了全球约五分之一的石油和液化天然气（LNG）运输。

　　Citrini Research表示，目前市场在描述霍尔木兹海峡时喜欢用极端词汇：它要么正处于封锁边缘，要么正处于安全开放状态。

　　为了弄清现状，Citrini Research派出了“分析师3号”（内部代号“Agent 3”）前往霍尔木兹海峡，任务很简单：观察真实发生的一切。

　　据Citrini Research称，这位分析师精通包括阿拉伯语在内的四种语言，其携带了一个装满录音设备的Pelican箱、一包古巴雪茄、一盒Zyn尼古丁袋以及约1.5万美元现金，按照几天前在曼哈顿制定的行程展开行动。

　　注：Citrini Research总部位于纽约

　　在海面上，冲突与贸易正同时上演。

　　Citrini Research指出，尽管美国维持着旨在遏制伊朗升级局势的军事姿态，但其许多盟友却采取了更为低调的路径。包括日本、法国和希腊在内的国家正与伊朗直接或间接谈判，以确保其油轮能够继续航行。这造成一种结果，即霍尔木兹航运并未瘫痪，而是以一种受控且有选择性的方式运行。

　　报告称，伊朗已在格什姆岛（Qeshm）和拉拉克岛（Larak）之间建立了一套“事实上的航行管理体系”。

　　具体而言，希望通行的船只需通过中介提交详细信息，包括所有权、货物及船员情况，并支付通行费用。获得批准的船只会收到授权代码，在许多情况下还会获得护航；未遵守规定的船只则需等待。

　　Citrini Research表示，伊朗目的并非关闭海峡，而是为了宣示主权。这种模式模仿了土耳其对博斯普鲁斯海峡的长期管理：监管、收费，并保持贸易流动。

　　伊朗官员在3月底公开表示，伊朗计划建立一套全新的海峡管理体系，拟参照土耳其对博斯普鲁斯海峡、埃及对苏伊士运河的管理模式，要求经过该海峡的船只必须获得伊朗方面许可，并支付相应的通行及服务费用。

　　对伊朗而言，这既带来收入，也增强了其博弈筹码，同时使伊朗能够将自身塑造成全球贸易的“负责任管理者”，而非“鲁莽的破坏者”。对世界大多数国家来说，这是一种令人不安但可运作的折中方案。

　　若霍尔木兹海峡完全关闭，将带来灾难性的经济后果，石油库存将以全球体系无法承受的速度被消耗。

　　Citrini Research指出，这正是大多数能源进口国选择谈判而非对抗的原因。目前航运模式已经开始调整，超大型油轮减少，小型船只和液化气运输船增加。

　　对市场而言，这一现实意义重大。即便没有全面封锁，运费也可能维持高位，能源不安全感将持续存在。但这种混乱且多极化的现实，仍优于另一种极端情形。

　　海峡并未关闭，它正在被重塑，以一种低调却持续的方式，通过对每一艘船只的控制逐步实现。

　　值得一提的是，Citrini Research今年2月也曾发布了一份轰动市场的报告，这份报告描绘了AI可能重创全球经济的场景，令当时本就被AI恐慌情绪笼罩的市场更加风声鹤唳。