近日，洛阳钼业（603993.SH）公布的2025年度报告显示，报告期内公司整体盈利能力与财务结构保持稳健。公司全年实现营业收入2066.84亿元，同比下降2.98%；归母净利润203.39亿元，同比增长50.30%；资产负债率为50.34%，保持在行业较低水平。

　　拓展黄金业务进行多元化布局

　　洛阳钼业主要从事有色金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和金属贸易业务，主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲，是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商。

　　2025年，洛阳钼业持续释放产能优势，协同矿山与贸易两大板块，实现经营业绩与核心产品产量双重突破。产量方面，报告期内，公司核心产品表现突出：铜产量达74.11万吨，同比增长13.99%，位列全球前十大铜生产商；铌产量达1.03万吨，同比增长3.23%。

　　值得关注的是，报告期内，洛阳钼业将黄金资源作为重点拓展方向，通过一系列收购动作，先后完成对厄瓜多尔奥丁矿业及巴西4座金矿的收购，正式开启黄金业务板块，实现矿种布局多元化升级。

　　2025年6月，洛阳钼业完成对世界级黄金资产厄瓜多尔奥丁矿业100%股权收购；同年8月，旗下奥丁矿业与厄瓜多尔Elit Corporation公司签署协议，锁定4个水电站、232兆瓦供电排他权，为构建电力供销体系奠定基础。根据年报披露，奥丁矿业金矿项目当前正处于筹建阶段，计划于2029年建成投产。

　　随后，洛阳钼业于2025年12月再度发力黄金资源布局，当月宣布以10.15亿美元收购巴西四座在产金矿100%权益，并依托当地运营管理经验，仅用40天完成交割。公司在年报中预计，2026年，巴西系列金矿预计黄金年化产量为6至8吨，黄金板块将逐步成为公司新的业绩增长点。

　　针对新能源金属及相关金属的多元布局，洛阳钼业在年报中介绍，公司围绕能源转型和技术革命，在新能源金属领域对铜、钴均有重要布局，是全球领先的新能源金属生产商，同时拥有钼、钨、铌、磷等独特稀缺的产品组合，均具有行业领先地位。另外，公司积极布局黄金资源，多元化的产品组合有利于抵御资源周期波动，增强抗风险能力。

　　经营现金流同比减少35.64%

　　洛阳钼业在年报中介绍，报告期公司经营业绩与核心产品产量实现双重突破，均创下历史最佳水平。不过与其他业绩指标形成对比的是，截至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额208.43亿元，同比减少35.64%。公司解释称，主要系本期基本金属贸易业务经营活动净流入同比减少。

　　为了进一步优化资本结构、保障全球战略顺利落地，洛阳钼业于2026年1月宣布，公司完成12亿美元1年期零息可转换债券的发行工作，本次初始转股溢价率达到28.70%。公司表示，本次募集资金将主要用于支持公司境外资源项目的扩产升级、运营优化及持续性资本开支，同时进一步增强公司营运资金的灵活性。

　　针对2026年市场展望，洛阳钼业在年报中介绍，其中就黄金市场而言，对于供应端，全球矿产金产量预计延续低速增长，存量矿山品位下滑及新增项目稀缺约束增量释放，整体供给弹性偏弱。需求端，央行购金预计延续净买入态势，主权基金多元化配置持续凸显黄金战略价值；投资需求有望随美联储降息周期开启而回暖，ETF及金条配置回升。宏观层面，地缘政治不确定性叠加美元信用体系重构，黄金避险需求延续，预计2026年金价将维持高位震荡偏强运行。

　　洛阳钼业同时也披露了公司主要产品可能面临的价格波动风险。公司主营的铜、钴、钼、钨、铌、磷等产品是主要利润来源，若未来相关矿产品价格波动剧烈，公司作为市场商品价格被动接受方，经营业绩可能承受较大压力。