中国人民银行（下称“央行”）日前发布公告，4月7日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年7月5日。
数据显示，4月有11000亿元3个月期买断式逆回购到期，意味着当月3个月期买断式逆回购缩量续作，缩量规模为3000亿元。此外，4月以来，央行还连续在4月1日、4月2日、4月3日进行“地量”逆回购操作。
“我们判断，3个月期买断式逆回购连续缩量续作，与近期公开市场连续‘地量’操作一致，主要源于4月初以来市场流动性偏松。”东方金诚首席宏观分析师王青认为。
王青表示，近日存款类金融机构隔夜质押式回购利率（DR001）月均值持续在1.3%以下运行，4月2日1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率下破1.5%，创历史新低，都处于较为明显偏低水平。背后主要受央行在1月至2月综合运用中期借贷便利（MLF）和买断式逆回购大规模净投放1.9万亿元中期流动性，以及3月政府债券净融资规模较低等因素推动。
华创证券分析师宋琦进一步分析指出，3月起买断式逆回购已逐渐从净投放转为净回笼状态，为2025年6月以来首次。4月月中及月末6个月期买断式逆回购及MLF到期规模均为6000亿元，考虑当前金融机构对央行流动性需求有限，不排除延续缩量投放的状态。
“短期资金面或延续宽松状态，资金缺口或在4月下旬显现，若央行操作克制，不排除资金价格边际小幅上行。”宋琦说。
南方基金宏观策略部分析师林雅恒表示，本次央行提前公告开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，整体体现出较强的前瞻性和节奏管理能力。总体来看，在当前经济基本面边际改善的背景下，央行操作更强调“稳而不松、松而有度”，通过精准对冲与结构性工具组合，维持流动性合理充裕但不过度宽松，为后续政策保留空间。
