标普全球：欧元区3月 PMI 创阶段新低，中东冲突加剧滞胀风险
KBC Bank：中东停火仅短期缓释风险，霍尔木兹海峡通航细节仍是关键
Pantheon Macroeconomics：中东停火难改通胀冲击前景，欧央行夏季仍存政策收紧可能
【机构分析】
·高盛表示，新西兰联储维持指标利率在2.25%不变，该行后续加息灵活性有所提升，市场对其加息预期升温。澳储行已将利率累计上调至4.10%，市场预计其5月加息概率约55%。鹰派加息预期与风险情绪改善，共同支撑澳元、新西兰元走势。
·德国商业银行分析师指出，美伊临时停火及霍尔木兹海峡恢复通航引发典型市场反应：油价下跌近15美元／桶，美元明显走弱，欧元兑美元回升至1.17附近。当前外汇市场核心驱动因素为各国能源依赖度差异，欧洲央行与英国央行利率预期调整影响次之，汇率对此反应相对有限。若中东局势再度升级，本轮市场走势或完全逆转；若停火持续、和谈顺利，央行利率预期有望再度修正。
·凯投宏观指出，美伊达成的两周停火虽短暂改善市场情绪，但对美股投资者风险偏好的提振作用有限。即便停火能彻底结束冲突，也难以对美国市场风险偏好产生实质性影响。更深层次的地缘政治分裂具有结构性特征，短期停火仅能缓解紧张情绪，中期内仍将推动全球资产进行更广泛的风险重定价。此外，霍尔木兹海峡恢复通航等细节仍存不确定性，市场谨慎情绪尚未完全消退。
·PantheonMacroeconomics指出，美伊两周停火虽导致国际油价大幅下跌，但通胀冲击的前景并未根本改变。该机构表示，停火基本排除了欧央行4月加息的可能，但仍维持夏季小幅收紧的判断。同时，伊朗仍有可能限制霍尔木兹海峡通航，地缘风险并未彻底解除。
·日本民间智库帝国征信（TDB）发布报告显示，2025财年日本企业破产数量达10,425起，同比增长3.5%，连续四年增加、连续两年突破万起。企业正深陷投入成本高企与劳动力短缺的双重困境。美以伊冲突升级前，企业已因成本高企承压；油价大幅上涨进一步推高燃料、化工、建材等价格，经营压力加剧。TDB警告，夏季起企业破产数量或显著激增，2026财年恐继续攀升。该判断与日本央行地区季度报告一致，后者亦警示油价飙升与供应链中断将冲击经济。
·野村策略师建议，在美伊停火后，将泰铢利率交易从两年期品种转向五年期曲线。停火有望缓解油价上行压力，对亚洲利率形成支撑。泰国宏观基本面偏弱，且泰国央行对石油通胀料难采取激进应对，利率下行风险有所上升。
·标普全球数据显示，欧元区3月综合PMI终值为50.7，较2月的51.9明显回落，创9个月新低；服务业PMI降至50.2，为10个月最低。受中东冲突推高能源成本、扰乱供应链影响，私营部门活动显著放缓，年初以来的增长动能基本消退。标普全球首席经济学家指出，油价飙升、需求走弱叠加物价上涨，使欧元区滞胀风险加剧。若中东局势未能快速缓和，二季度经济或陷入收缩；即便冲突结束，能源市场冲击也可能持续数月。
·比利时联合银行（KBC Bank）指出，中东初步停火虽带来短期市场情绪修复，但仍存在关键不确定性。该行强调，霍尔木兹海峡重新开放的具体执行框架是停火协议中亟待明确的核心问题，相关政治协商与后勤保障细节尚未落地。市场对停火的反应符合逻辑，呈现阶段性风险缓释特征，风险资产短期反弹，地缘风险溢价暂时回落。后续需持续追踪海峡通航恢复进度与谈判进展，以判断市场情绪能否持续稳定。
