财联社4月9日讯（记者王碧微）今年1月底，中化岩土（002542.SZ）发布2025年度业绩预告。按照这份预告，2025年，中化岩土虽然仍在亏损，但不触及退市风险警示的红线。

　　两个多月后，情况发生了变化。

　　4月8日晚间，中化岩土同时披露了三份公告，业绩预告修正公告、退市风险警示提示性公告、年报披露时间变更公告。

　　修正后，公司预计2025年归母净利润亏损9.5亿元至14亿元，此前预计为亏损6亿元至8亿元。值得注意的是，归母净资产由原来预计的正值，变为-1.3亿元至-5.8亿元。

　　净资产一旦为负，退市风险警示随之而来。而中化岩土原定于4月10日披露的2025年年报，也一并同步推迟至4月18日。

　　从最高亏8亿到亏14亿

　　中化岩土的主营业务以工程服务为主，涵盖岩土工程、市政工程、机场工程、地下工程等。

　　在其1月底发布的原版业绩预告中，公司预计2025年归母净利润亏损6亿至8亿元，扣非净利润亏损5.9亿至7.9亿元，基本每股收益亏损0.33元至0.44元。

　　这组数字相较2024年度的亏损13.84亿元，有所收窄。公司将亏损原因归结为新签订单较少、合同价格较低、竣工结算调减以及资产计提减值。

　　4月8日的修正公告将上述数字大幅下修。

　　修正后，中化岩土预计2025年归母净利润亏损9.5亿元至14亿元，扣非净利润亏损9.3亿元至13.8亿元，基本每股收益亏损0.53元至0.78元。亏损上限14亿元，已经接近2024年的水平。

　　净资产的变化更为直接。原版预告中，中化岩土预计2025年末归母净资产为1700万元至2.17亿元，修正后，这一数字变成-1.3亿元至-5.8亿元。而2024年末，中化岩土的归母净资产为8.17亿元。

　　中化岩土对修正给出了两个原因：一是在2025年度审计工作推进过程中，经与年审会计师充分沟通，“基于审慎性原则及专业判断”，对原确认的递延所得税资产予以冲减。二是结合子公司经营情况、所处行业环境及未来收益预期，审慎补提商誉减值损失。

　　这两个会计调整对净资产的影响是直接的。

　　递延所得税资产，是公司基于“未来能盈利”的预期而确认在账面上的一项资产，如果审计师认为公司未来的盈利前景不足以支撑这个预期，这项资产就要冲掉，净资产随之减少。

　　商誉是公司过去收购子公司时，支付价格超出被收购公司净资产公允价值的差额部分，当子公司经营状况和盈利预期明显恶化，商誉就需要计提减值，同样直接减少净资产。两项调整叠加，中化岩土的净资产从正翻成了负。

　　净资产为负，意味着公司的负债总额已经超过了资产总额。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则(2025年修订)》第9.3.1条相关规定，若公司2025年度期末归属于母公司所有者权益为负值，公司股票交易将在2025年年度报告披露后被深交所实施退市风险警示，即股票简称前冠以“*ST”字样。

　　中化岩土原定于4月10日披露2025年年报，4月8日晚间也同步公告将披露时间推迟至4月18日。公司给出的理由是“进一步完善年报相关工作，确保年度报告的质量和信息披露的完整性和准确性”。

　　截至修正公告披露日，中化岩土的年度审计工作仍在进行中，公司表示，已就修正事项与年审会计师进行预沟通，双方“不存在重大分歧”。最终财务数据以正式披露的年报为准。

　　五年连亏，去年三位高管相继离任

　　中化岩土的这次业绩修正，与公司持续多年的经营困境不无关系。

　　2021年至2024年，中化岩土连续四年亏损且亏损幅度逐年扩大，直至2024年亏损达到13.84亿元。2025年，已是第五个亏损年度。

　　业绩修正后，亏损上限14亿元，超过了2024年的亏损额。

　　公司的营收也在同步萎缩。2025年前三季度，中化岩土实现营收6.71亿元，同比下降42.61%。

　　公司的三大主营板块，地基处理、市政工程、机场工程，收入全面下滑。公司在原版业绩预告中将原因归结为“新签订单较少，合同价格较低，竣工结算调减”。

　　新签订单的萎缩程度可以从季度数据中看出。根据过往公告，2025年第四季度，中化岩土新签订单仅22个，金额合计5889万元。截至2025年末，公司已签约未完工订单199个，金额6.94亿元。公司当季无重大项目中标，在手的唯一重大项目，是温州经济技术开发区滨海核心区市政基础设施工程EPC总承包项目，合同金额11.51亿元，2021年10月开工，截至2025年12月末累计确认收入9.23亿元，收到工程款约8.5亿元，但公司在经营简报中表示该项目施工进度低于预期。

　　中化岩土及控股子公司的诉讼和仲裁纠纷持续累积。

　　截至2026年4月2日，中化岩土已披露的千万元以上诉讼、仲裁案件达34起，案由主要为建设工程施工合同纠纷。2026年2月以来，公司及控股子公司又新增诉讼、仲裁案件23起，涉案金额合计5443.57万元。其中，公司全资子公司北京场道市政工程集团有限公司因汉巴南高铁巴中西站配套项目的混凝土采购合同被起诉，涉及剩余货款及利息合计约432万元。

　　在各方承压的背景下，中化岩土的管理层过去一年多时间里经历了密集变动。

　　2025年8月，董秘罗小凤因退休离任。此后半年时间，董秘一职由董事长刘明俊代行。2026年2月，新任董秘侯强正式上任。侯强2025年12月才加入中化岩土，此前长期在成都兴城人居地产投资集团体系内任职。

　　2025年8月，副总经理兼财务负责人肖兵兵因工作调整辞职，冯杰接任。

　　2025年11月，总经理熊欢因个人原因辞职，任职时间较短，12月，张赟接任总经理。张赟此前任成都天府绿道文化旅游发展集团股份有限公司董事、总经理，更早前曾在成都金融控股集团、成都兴城供应链集团任职。

　　事实上，中化岩土的控股股东就是成都兴城投资集团有限公司，持股29.27%，实际控制人则为成都市国有资产监督管理委员会。

　　4月18日，中化岩土的2025年年报将正式披露，最终的审计数据将决定这家成都国资控股的上市公司是否正式被冠以*ST。对此，财联社记者将持续关注。