2026年是“十五五”开局之年，作为国民经济“压舱石”的能源央企，在一季度掀起密集重组浪潮。从集团战略合并、千亿级资产注入，到电力新能源专业化整合、跨央企产融置换，本轮能源领域整合呈现速度快、量级大、方向清、落地实的鲜明特点。

　　“本轮能源央企整合呈现鲜明新特征：整合速度更快、规模更大；方向更清晰，聚焦新能源与传统能源协同、产业链一体化及专业化整合；注重实效，重组后资产交割、业务协同迅速推进；金融资本与产业资本结合更紧密。”苏商银行特约研究员付一夫对《华夏时报》记者表示。

　　进入二季度，新一轮专业化整合已蓄势待发，一场围绕能源安全、绿色转型、提质增效的国资重构正从集中落地迈向纵深突破。

　　一季度四大重组落地

　　开年之初，能源央企便以重磅重组打响“第一枪”，一季度已落地四大标志性案例。

　　1月8日，经国务院批准，中国石化与中国航油集团实施重组，成为“十五五”开局首单央企集团级重组。作为全球最大炼油商与亚洲最大航油储运加注企业，二者合并打通“炼油—仓储—物流—机场加注”全产业链，不仅强化国家航油供应安全，更为可持续航空燃料（SAF）商业化铺设通道，标志着油气央企向产业链一体化、绿色高端化升级。

　　3月13日，中国神华1335.98亿元重大资产重组完成过户，创下A股史上最大规模发行股份购买资产纪录。上市公司通过发行股份与支付现金，收购国家能源集团旗下12家核心企业，覆盖煤炭、电力、煤化工、铁路、港口、航运全环节。此次重组适用并购重组简易审核程序，从受理到过户仅用两个多月，以资产证券化消除同业竞争，实现“煤电运化”一体化运营，提升能源保供与盈利能力。

　　电力板块同步掀起新能源与水电资产注入潮。华能通过内蒙华电收购北方风电资产，加快煤电与新能源一体化布局；大唐、华电同步推进同类资产整合，推动优质资源向上市公司集中，助力电力结构绿色转型。

　　3月末，中石油与国家电网启动金融资产置换，国网英大9.79%股权无偿划转中石油，叠加英大期货易主、中油资本股权交叉划转，形成能源央企产融结合、交叉持股、资源互补的新范式，为产业链协同与资本运作打开空间。

　　付一夫表示，大规模整合让市场竞争格局趋于集中化，头部央企控制力增强；电价机制或更注重跨能源品种协调，新能源平价上网进程或加快；油气供应稳定性提升，但市场化改革或面临新挑战；新能源投资加速，传统能源企业转型压力增大。

　　三大方向将迎密集落地

　　随着一季度重组示范效应显现，二季度能源央企整合将延续高强度节奏，重点围绕新平台、电力新能源、油气与煤炭专业化整合三大方向推进，一批确定性较高的项目有望集中落地。

　　《华夏时报》记者注意到，雅下国家水电技术创新中心有限公司于4月2日成立，注册资本20亿元，该公司由中国雅江集团、中国电建、中国能建等央企及科研机构共同持股。主营业务包括工程和技术研究和试验发展、新材料技术研发、自然科学研究和试验发展、资源再生利用技术研发。

　　在电力领域，新能源+储能+抽水蓄能整合全面提速。五大发电集团将继续推动集团内新能源资产整体注入上市公司，组建区域新能源与储能平台，破解“风光储”协同不足、运营分散问题。国家电网将聚焦抽水蓄能、虚拟电厂、电网数字化资产整合，加强与发电央企在新能源并网消纳、智能调度领域的协同，支撑新型电力系统建设。

　　在油气与煤炭领域，纵向整合与煤电联营深化。中石油、中石化将推进天然气“产供储销”一体化，加快氢能、CCUS（碳捕集）产业链整合；中海油聚焦海上风电与海洋油气协同开发，打造海洋能源综合平台。中煤能源将持续收购集团煤电一体化资产，并与电力央企开展跨省区煤电联营，以煤电一体化降低成本、稳定供应。

　　值得一提的是，3月30日至4月1日，国务院总理李强在四川调研时表示，新型电网建设对于保障能源安全、促进绿色发展具有重要意义。推动人工智能等先进技术与制造业深度融合，不断在清洁能源装备制造等领域取得新突破，更好地服务我国新能源产业发展和能源转型。

　　此外，能源央企与数字科技央企的跨界合作将增多，围绕能源AI、智能电网、工业互联网组建合资平台，以新质生产力赋能传统能源升级。国务院国有重点大型企业原监事会主席赵华林表示，近几年，能源央企主动推进产业智能化升级，有效提升了生产效率、管理效能和安全水平；国内在能源行业专业算法、工业互联网、智能传感设备、大数据分析应用等核心技术领域持续攻坚，为智能化转型提供了有力支撑。

　　与一季度相比，二季度整合更侧重专业化、精细化、资本化，以“小而美”的平台整合替代大规模集团合并，更注重重组后的协同增效。

　　安全与转型双轮驱动

　　本轮能源央企重组提速，并非简单的资产“加减法”，而是国家战略、产业规律与改革需求共同作用的结果，背后是能源安全保供与绿色低碳转型的双轮驱动。

　　从国家战略看，能源是国家安全的核心支撑。面对国际能源市场波动与产业链博弈，通过重组打通上下游、减少同质化竞争、提升集中度，有助于实现煤电油气运自主可控，增强能源体系韧性。中石化与中国航油重组、中国神华全产业链整合，均是强化国家能源保障能力的关键落子。

　　从转型需求看，“双碳”目标下，能源结构加速调整。电力央企新能源资产注入、水电平台组建、氢能与CCUS整合，直指清洁化、多元化、智能化方向，推动国有资本向新能源、储能、抽水蓄能等关键领域集中，以整合优势抢占未来产业赛道。

　　从改革目标看，国资委以重组整合推动国企提质增效，通过资产证券化、专业化运营、市场化机制，提升央企核心竞争力。一季度千亿级重组快速落地、二季度平台化整合接续推进，意味着能源央企正从“规模扩张”转向“价值创造”，改革红利将逐步释放。

　　“此外，对地方能源平台、民营能源企业、产业链上下游公司而言，是挑战与机遇并存。”在付一夫看来，地方平台可能面临被整合或专业化合作压力；民营企业需在细分领域寻找技术或服务优势；上下游公司需适应央企主导的产业链协同，但专业化分工与合作空间也可能扩大。

　　付一夫预测，下一阶段四大能源板块有望迎来整合：新能源运营与装备制造，央企专业化整合或将提速；电网辅助业务、油气管道等基础设施板块；煤电与新能源联营企业，为减少碳排压力进一步重组；国际化业务能源企业，为提升海外竞争力推动合并。

　　中国企业研究院首席研究员李锦对《华夏时报》记者表示，后续国资央企重组整合将精准聚焦多领域，既会深耕能源资源、军工航天、关键基建、粮食种业等关乎国家安全和国民经济命脉的核心领域，也将重点布局新能源、新材料、数字经济、前沿科技等战略性新兴产业，同时发力汽车制造、传统产业转型等高端装备制造与产业升级板块。