4月9日，绿城中国控股有限公司（股票代码：03900.HK）发布截至2026年3月31日止三个月未经审核营运数据。公告显示，2026年第一季度，绿城集团累计取得总合同销售面积约176万平方米，总合同销售金额约人民币386亿元，这一数据与去年同期相比出现了约26.34%的下滑。

来源：港交所

　　根据公告披露的具体数据，2026年3月单月，绿城集团自投项目取得销售2,840套，销售面积约42万平方米，当月销售金额约为人民币151亿元，销售均价约为每平方米人民币36,012元。

　　2026年1-3月，绿城集团取得合同销售面积约82万平方米，合同销售金额约人民币256亿元；其中归属于绿城集团的权益金额约为人民币177亿元。于2026年3月31日，另有累计已签认购协议未转销售合同的金额约人民币31亿元，其中归属于绿城集团的权益金额约为人民币22亿元。

　　代建项目方面，2026年3月，绿城集团代建项目取得销售面积约38万平方米，销售金额约人民币55亿元。2026年1-3月，绿城集团代建项目累计取得销售面积约94万平方米，销售金额约为人民币130亿元。

　　记者注意到，绿城中国2025年全年累计取得总合同销售额约2519亿元，位列行业第二，较2024年的2450亿元小幅增长2.8%。然而，在2025年度业绩发布会上，绿城中国执行董事、副总裁李骏明确表示，公司2026年目标销售额约1300亿元。

　　从2519亿元到1300亿元，销售目标近乎腰斩。这一激进收缩背后，是绿城中国面临的深层经营压力。2025年年报显示，公司实现营业收入1549.66亿元，同比下降2.3%；股东应占利润仅为0.71亿元，较2024年的15.96亿元暴跌95.6%，创下公司上市以来最低值。

　　利润大幅下滑的核心原因在于库存去化与资产减值。据年报披露，2025年绿城中国计提相关资产减值及公允价值变动损失净额达49.21亿元，与2024年的49.17亿元几乎持平。 自2022年以来，绿城在四年内合计计提资产减值及公允价值变动损失净额达到133.75亿元，其中2024年、2025年是计提高峰。

　　绿城中国管理层在业绩会上解释称，利润下滑主要受三方面因素影响：一是市场调整导致结转项目毛利率下降，全年毛利率约为11.9%，较2024年的12.8%进一步走低；二是资产减值计提压力持续；三是联营合营企业业绩下滑。

　　尽管利润端承压，绿城中国在财务安全方面维持了较高水准。截至2025年末，公司银行存款及现金总额约632亿元，为一年内到期借款余额的2.6倍，创历年新高；债务结构持续优化，短债占比降至18.6%，为历年新低；总借贷加权平均融资成本降至3.3%，较2024年下降60个基点。

　　在土地投资端，绿城中国2025年新增50个项目，预计新增货值1355亿元，其中一二线城市货值占比86%。 对于2026年，公司管理层表示新增货值初步定在1000亿元左右，并坦言2026年的投资工作可以说是近几年来最难做的一年。

　　高盛于4月8日将绿城中国目标价从12港元下调至10.8港元，将2026年合约销售预测下调至1330亿元，2026至2028年纯利预测平均下调34%。摩根士丹利更将目标价下调至7.15港元，给予"减持"评级，认为其盈利复苏路途漫长。