2024年刚刚实现扭亏为盈的新疆天业（600075.SH），在2025年再度转亏。

　　4月9日晚间，新疆天业发布2025年年报，公司全年实现营业收入104.88亿元，同比下降5.99%；归母净利润亏损5707.47万元，同比下降183.40%；扣非净利润亏损9089.20万元，较2024年（亏损7718.75万元）进一步扩大。

　　对于业绩亏损的原因，新疆天业相关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，因行业供需关系失衡，叠加下游市场需求疲软，公司主要产品PVC（聚氯乙烯）价格持续下跌。

　　业绩承压

　　新疆天业主要产品包括聚氯乙烯(PVC)(含糊树脂)和烧碱。从2022年至2025年，该公司业绩呈现较大波动。

　　2022年，新疆天业实现归母净利润9.04亿元，处于盈利高点。彼时，公司依托完整的“自备电力—电石—PVC—水泥”循环经济产业链，在氯碱行业高景气周期中获得较好收益。

　　2023年，受PVC等主营产品价格下跌、成本高企双重挤压，新疆天业归母净利润亏损7.75亿元。2024年，公司通过控制成本、享受税收优惠及联营企业投资收益增加等途径实现扭亏，全年盈利6843.5万元。

　　2025年，国内氯碱化工行业整体处于周期底部，PVC、烧碱等产品价格低位运行，行业供需错配问题尚未缓解，市场竞争激烈，产品盈利空间被压缩。同时，煤炭、电力等原材料价格波动频繁，叠加环保管控趋严带来的运营成本上升，进一步挤压了氯碱企业的利润空间。

　　新疆天业年报显示，2025年公司实现营业收入约104.88亿元，同比减少5.99%；归属于上市公司股东的净利润亏损约5707万元。

　　中研普华研究员邱晨阳在接受记者采访时表示，产品价格下滑是导致氯碱上市公司利润大幅减少的主要因素。特别是PVC遭遇了“量价齐跌”的困境，其价格跌幅甚至超过了大宗原材料，导致毛利润同比减少，对氯碱行业整体业绩产生了较大负面影响。

　　PVC“高供应、弱需求”

　　据生意社监测数据，2025年电石法SG-5型PVC市场价格累计跌幅约11%。

　　生意社分析师薛金磊向记者表示，2025年国内PVC市场在产能扩张和供需失衡的背景下，呈现“高供应、高库存、弱需求”特征，价格创下年内新低后震荡筑底。

　　生意社数据显示，2025年国内PVC新增产能220万吨（净增205万吨），年末总产能突破2993万吨，同比增长7.35%，其中乙烯法产能占比上升至28%。

　　薛金磊分析指出，2025年PVC行业平均开工率维持在77%—78%，年末开工率约为77%，虽较前期高位有所回落，但受装置安全运行与年度生产任务约束，整体降幅有限。仅部分中小型高成本企业因持续亏损被动降负，新疆、山东等地部分老旧装置开始零星退出。

　　新疆天业方面分析称，2025年沿海地区乙烯法新建产能集中投产，PVC供应量持续增加，而国内房地产开发模式继续深化结构性改革，新建住房面积不断降低，保障性住房、城市更新以及改善性住房成为建材需求的新增长点，国内PVC消费量小幅萎缩。虽然2025年出口市场表现较为活跃，但国内PVC库存量仍处于较高水平，市场持续下行。

　　对于后续市场走势，薛金磊认为，2026年PVC行业有望产能出清，迎来结构性调整，供需矛盾或将逐步缓解，但过剩格局难以根本性扭转，价格预计实现震荡回升。

　　新疆天业方面表示，未来我国PVC市场的需求核心仍将围绕房地产政策的变化而波动，建筑行业的景气度直接决定PVC市场需求量。一方面，大规模的新建需求放缓已成为共识;另一方面，以城市更新、老旧小区改造、保障性住房、公共基础设施为代表的新型地产，将成为驱动国内PVC需求的新引擎。这些领域对PVC产品的需求更侧重于质量、耐久性和标准化，将引导市场从追求数量转向注重品质。