AI基金南方品质优选灵活配置混合A（002851）披露2025年年报，2025年基金利润1.43亿元，加权平均基金份额本期利润0.2796元。报告期内，基金净值增长率为14.64%，截至2025年末，基金规模为10.45亿元。

　　该基金属于灵活配置型基金。截至4月9日，单位净值为2.293元。基金经理是袁立，目前管理4只基金。其中，截至4月9日，南方优享分红灵活配置混合A近一年复权单位净值增长率最高，达17.64%；南方产业活力股票最低，为16.81%。

　　基金管理人在年报中表示，在海外浩浩荡荡的科技牛市中，一个过往长牛的细分板块走出了熊市。这就是软件/SaaS板块。在大模型高歌猛进的同时，“AI is eating software”的鬼故事也在上演。尽管几乎所有的软件公司都会告诉投资人它们如何应用AI技术改进自己的产品，甚至创造了AI原生的新产品，且企业的收入利润仍保持不低的增速。市场却不再给予积极的反馈，股价普遍下跌。AI能力嵌入软件后，每次交互产生的推理成本将使传统SaaS的高毛利率显著下滑，原先基于边际成本趋近于零的估值范式面临重构。

　　从更长的历史经验来看，投资人对一项革命性技术的态度往往经历两个阶段。第一阶段，所有面向新技术的投入都会被普遍看好，企业的大规模资本开支，甚至仅仅是商业计划本身，都会提振市场预期并推动股价上涨——投资人在这一阶段“奖励花钱”。而在第二阶段，盲目的投入不再受到追捧，投资人开始要求清晰的收入和盈利前景，要求企业真正利用新技术“挣钱”。大致从去年年末开始，海外资本市场已从第一阶段过渡到第二阶段，即从“奖励花钱”转向“奖励明确的增长”。若无法带来清晰的盈利改善，积极的资本开支反而被投资人视为潜在利空。回到国内，市场似乎仍处在第一阶段。投资人正在奖励几乎所有可能受益于新技术的企业，并给予非常慷慨的估值。但是市场短期是投票器，长期是称重机。在周期轮转中，市场迟早会去评估绚丽未来实现的概率，甚至考虑新技术是否会破坏企业原有的商业模式。如果一系列极小概率发生的事件在估值中被广泛体现，我们认为这是风险的表征。

　　截至4月9日，南方品质优选灵活配置混合A近三个月复权单位净值增长率为-4.53%，位于同类可比基金988/1287；近半年复权单位净值增长率为2.02%，位于同类可比基金616/1286；近一年复权单位净值增长率为17.46%，位于同类可比基金909/1286；近三年复权单位净值增长率为25.27%，位于同类可比基金406/1286。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至3月31日，基金近三年夏普比率为0.6772，位于同类可比基金366/1274。

　　截至4月8日，基金近三年最大回撤为15.48%，同类可比基金排名200/1264。单季度最大回撤出现在2022年一季度，为19.21%。

　　据定期报告数据统计，近三年平均股票仓位为87.92%，同类平均为72.57%。2024年一季度末基金达到92.56%的最高仓位，2022年一季度末最低，为48.03%。

　　截至2025年末，基金规模为10.45亿元。

　　截至2025年12月31日，基金持有人共计11.2万户，合计持有4.39亿份。其中管理人员工持有39.33万份，占比0.09%，机构持有份额占比1.82%，个人投资者占比98.18%。

　　截至2025年12月31日，基金最近一年换手率约130.21%，持续4年低于同类均值。

　　该基金持股集中度较高。截至2025年末，基金十大重仓股分别是美的集团、海尔智家、渝农商行、景津装备、工商银行、宇通客车、云铝股份、紫金矿业、春风动力、宁德时代。