中证智能财讯许继电气（000400）4月11日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入149.92亿元，同比下降12.27%；归母净利润11.67亿元，同比增长4.50%；扣非净利润11.22亿元，同比增长5.64%；经营活动产生的现金流量净额为26.7亿元，同比增长105.59%；报告期内，许继电气基本每股收益为1.1531元，加权平均净资产收益率为9.94%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现2.21元（含税）。

　　以4月10日收盘价计算，许继电气目前市盈率（TTM）约为24.85倍，市净率（LF）约2.39倍，市销率（TTM）约1.94倍。

　　资料显示，公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，先进储能、智能运维、电力物联网、氢能产业等新兴业务。

　　数据显示，2025年公司加权平均净资产收益率为9.94%，较上年同期下降0.14个百分点。公司2025年投入资本回报率为9.46%，较上年同期下降0.63个百分点。

　　截至2025年，公司经营活动现金流净额为26.7亿元，同比增长105.59%；筹资活动现金流净额-4.51亿元，同比减少9485.27万元；投资活动现金流净额-2.5亿元，上年同期为-3.86亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年末，公司应收票据及应收账款较上年末减少20.92%，占公司总资产比重下降8.54个百分点；货币资金较上年末增加35.51%，占公司总资产比重上升6.69个百分点；存货较上年末增加30.57%，占公司总资产比重上升2.69个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末减少67.02%，占公司总资产比重下降1.73个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年末，公司应付票据及应付账款较上年末减少5.39%，占公司总资产比重下降3.45个百分点；合同负债较上年末增加30.85%，占公司总资产比重上升1.76个百分点；长期借款较上年末增加79.39%，占公司总资产比重上升0.44个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少22.97%，占公司总资产比重下降0.31个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年末，公司存货账面价值为34.53亿元，占净资产的28.42%，较上年末增加8.08亿元。其中，存货跌价准备为5098.47万元，计提比例为1.46%。

　　2025年全年，公司研发投入金额为8.56亿元，同比下降2.77%；研发投入占营业收入比例为5.71%，相比上年同期上升0.56个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为20.08%。

　　2025年，公司流动比率为1.73，速动比率为1.45。

　　年报显示，2025年末的公司十大流通股东中，新进股东为王洪江、景顺长城景颐双利债券型证券投资基金，取代了三季度末的中国人民人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品、森木价值发现1号私募证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、中证500交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，太平人寿保险有限公司-传统-普通保险产品-022L-CT001深、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品华泰组合、太平人寿保险有限公司、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。