2026年1月，《鹅鸭杀》上线24小时涌入500万用户，6天破千万，这是虎牙2026年游戏业务的首个大项目。三个月后，这家公司联合足球苏超原班人马官宣了2026江苏省电竞超级联赛（以下简称“电竞苏超”）。从社交推理手游到文旅融合电竞赛事，虎牙希望通过前者验证“内容营销”发行策略，通过后者用三年时间打造全国标杆级区域电竞IP。两者都从2026年起，且都不是虎牙起家的直播业务，虎牙三年计划的最后一年正好是2026年，即通过提供更多与游戏相关的服务推动商业化路线图的转变。2025年四季度，虎牙经调整运营利润连续三个季度为正，2025年，虎牙非美国通用会计准则下的净利润为9950万元。2024年该数字为2.69亿元。不同角度下，三年的转型账本各有各的算法。

　　“第一轮周期的赛事日程即将确认”，4月12日，虎牙相关人士向北京商报记者透露了电竞苏超的赛事最新安排。近日，江苏省体育产业集团、新华报业传媒集团、江苏省广播电视总台、虎牙已经完成相关签约。

　　在这个组合中，虎牙的角色不只是直播平台，“虎牙是电竞苏超主办方之一，本次赛事并不只会在虎牙独播，而是在多个平台及渠道播出，虎牙将为江苏全省各地赛事提供稳定、专业、沉浸式的播出保障”，虎牙公司赛事负责人向北京商报记者介绍，“虎牙直播将依托平台用户、主播生态与头部内容矩阵，联动明星主播与优质公会，打造全网话题热度与千万级线上观看，把‘电竞苏超’推向全国。同时持续孵化本土电竞达人、培育城市IP”。

　　文旅融合是本次赛事的核心亮点，主办方多次强调，“电竞苏超×苏心游”文旅合作平台目前已正式落地，“苏心游”平台及智能体全程接入。在这一方面，虎牙计划通过三种形式进行线上流量与线下消费的双向转化。

　　该负责人介绍：“如场景植入直播，在商圈、景区赛事直播中，嵌入当地文旅地标、非遗展示和探店打卡环节，主播实时推荐周边消费路线，观众可一键领取‘赛事专属消费券’或‘景区优惠码’；在线上流量导线下方面，如在直播赛事页面及合作游戏产品中设置‘线上观赛任务’等；在线下反哺线上方面，如在商圈、景区设置‘电竞苏超直播间’或第二现场观赛区，观众线下打卡参与可获得线上专属皮肤、勋章等虚拟奖励。”

　　这意味着，虎牙要把过去积累的弹幕互动、主播资源、流量分发经验，翻译成一套景区能落地、观众愿意买单的系统方案。以往虎牙的核心竞争力是版权、赛事直播、头部主播签约、粉丝打赏分成，现在虎牙在此基础上，还要考虑直播间的优惠券如何转化为景区的实际客流，并且兼顾“专业电竞解说”与“本地文化传播”。

　　三个月前的《鹅鸭杀》是另一套打法，没有走传统的买量路线，而是在预约至上线期间，打造两季自制综艺《鹅斯卡之夜》等。“游戏相关服务、直播业务保持企稳态势的同时，广告与其他收入在四季度同比增长59%，这充分证明了我们向游戏领域的成功转型”，虎牙公司联席CEO黄俊洪在业绩电话会议上说。

　　财报数字呈现了转型的进展与业绩反馈。

　　2025年，虎牙直播业务营收45.9亿元，同比下降3.2%，游戏相关服务、广告及其他营收19.1亿元，占总营收的29.4%，这部分营收连续两个季度占总营收的三成以上，直播营收占比从2023年的90%以上降到70%左右。2026年是虎牙三年转型计划的收官之年，电竞苏超的首届赛事将完整落地，《鹅鸭杀》的长线运营数据也将明朗。届时市场要判断的，不只是营收结构的数字变化，还要观察这些新业务究竟是项目制的一次性收入，还是可以成为可规模化的经常性业务。