美伊谈判“未达成协议”一事，在4月12日密集刷屏。

　　美方代表返回美国

　　据央视新闻报道，当地时间4月12日上午，美国副总统万斯在巴基斯坦首都伊斯兰堡塞瑞纳酒店举行新闻发布会。万斯表示，在巴基斯坦伊斯兰堡举行的美国与伊朗谈判未能达成协议，双方分歧依然明显。

　　万斯称，美伊谈判未能达成协议，核心原因在于伊朗未对放弃发展核武器作出明确承诺。万斯指出，美方要求伊朗不仅当前不发展核武器，还需在长期内承诺不获取相关能力与技术，但“尚未看到这样的明确意愿”。他强调，这一目标是美国总统特朗普在谈判中的核心诉求。

　　万斯透露，在长达约21小时的谈判过程中，美方与总统特朗普及国家安全团队保持“持续沟通”，并已向伊朗提出一套最终方案，等待对方回应。

　　万斯表示：“我们将在未达成协议的情况下返回美国。”而据CCTV国际时讯报道，美国谈判代表团已离开巴基斯坦。

　　事实上，不只是铀浓缩问题，据央视新闻报道，“霍尔木兹海峡”“资产解冻”等议题上，美伊也存在较大分歧。

　　伊朗不急于再次谈判

　　据CCTV国际时讯报道，伊朗方面表示，双方谈判已结束，由于“美方的贪婪和野心”，双方未达成协议。一位伊朗代表团的消息人士表示，美国寻找借口退出谈判。该消息人士表示，美国一边利用谈判来保全颜面，一边却拒绝降低其要求。

　　伊朗塔斯尼姆通讯社当地时间今天（4月12日）早间援引知情人士报道称，伊朗并不急于再与美国进行谈判。据称，伊朗在谈判中提出了合理建议，现在“球在美国这边”，美国应务实看待有关问题。该知情人士还表示，美国政府“就像在战争决策上犯错一样，迄今为止在谈判决策上也在犯错”，伊朗并不急于求成，只要美国不同意达成合理的协议，霍尔木兹海峡的局势就不会改变。

　　短期冲突升级概率低

　　既然本次谈判以“破裂”告终，这对于美以伊冲突会产生何种影响，又会对资本市场形成何种影响，就成了大家关注的焦点。

　　先看美伊冲突，方正证券表示，即使谈判不成，美国只以海空军轰炸作为极限施压手段的概率大于主动升级冲突为地面战的概率。此外，美国短期升级冲突的主观意愿较低。

　　方正证券认为，特朗普本人的亲口发言是理解特朗普内心倾向的一手材料。通过整理特朗普在3月31日的媒体采访逐字稿和4月1日的全国讲话逐字稿，两次发言都指向一个统一的结论：特朗普无意于冲突的长期化。

　　且在4月1日的全国讲话中，特朗普将此次在中东行动的“快速胜利”与历史上的长期战争做对比，构建“冲突短期化”叙事。

　　特朗普列出了历史上美军参与重要战争的时长，称美国参加一战时长1年7个月5天、参与伊拉克战争8年8个月28天等等，而截至4月1日发言时，美国对伊朗的军事行动仅持续了32天，伊朗就“已被彻底击溃”，用强烈数字对比强调行动速战速决，是典型的短期化叙事，说明特朗普关注冲突持续的时间，且是特朗普区别于过去历任总统的核心用兵逻辑（赚钱+省钱）。

　　谈判后相关方纷纷表态

　　在此次谈判失败后，相关方的表态来看，“降温”也是主旋律。据新华社报道，伊朗外交部表示，伊朗、巴基斯坦和地区其他伙伴之间的联系和磋商将继续进行。

　　伊朗外交部发言人还表示，从一开始就不应期望能在一次谈判中达成协议。此次谈判新增了一些议题，例如霍尔木兹海峡和地区问题。

　　巴基斯坦外长则表示，巴方将继续在美国与伊朗的接触中发挥作用，且认为美伊双方必须继续恪守停火承诺。

　　此外，据以色列媒体4月12日报道，美国和伊朗谈判未能达成协议后，以色列评估认为，美伊停火可能延长，以便双方继续接触。

　　油价中枢很难持久高位

　　对于资本市场而言，此次谈判失败后，油价该如何演绎，成了投资者关注的焦点。星图金融研究院付一夫表示，霍尔木兹海峡实质性封锁难以彻底解除，谈判破裂意味着供应中断的风险溢价将重新计入油价。

　　不过从长期看，方正证券认为，本轮冲突可能复刻1990年海湾战争时期的走势：海湾战争是美国速胜的剧本，而本轮美伊冲突则是美国“速败”，两场战争在持续时间上或可比。参考海湾战争在战争开始55天后油价达到高点，随后油价在高位中枢抬升，但抬升后的中枢不断下移，最终回到战前的中枢。

　　由于霍尔木兹海峡被中断的严重性，以及部分石油设施被破坏后，全球永久失去了部分产能，本轮油价中枢抬升的时间也或更久。但在新能源替代、中国能源消费达峰、俄油/伊朗油/委内瑞拉油逐渐回到常规油定价体系、全球非常规油气特别是深海油气仍在增产大周期的多重催化下，高油价中枢的持续时间或更长，但也较难一直维持偏紧的供需。

　　风险偏好或受压制

　　股市而言，银河证券表示，由于美伊双方谈判未取得实质性突破，意味着中东地缘紧张态势或将延续，市场风险偏好仍将承压。

　　星图金融研究院付一夫表示，谈判破裂意味着中东地缘冲突的尾部风险并未消除，全球投资者的风险偏好将持续受到压制。尽管A股市场近年来展现出一定的“避风港”属性，但在全球资金再配置的过程中，A股难以完全独善其身，尤其是在外资参与度较高的板块。

　　综合来看，谈判破裂对明日A股各板块的影响将呈现明显的分化：油气板块可能获得短期提振，航空、物流等对油价敏感的板块面临压力，军工板块可能维持韧性，而黄金板块则受制于金价自身的不确定性；科技成长板块在整体风险偏好受压制与自身独立行情之间面临拉锯，短期震荡难免。

　　然而必须指出的是，这绝不意味着反弹行情的结束或者牛市戛然而止。事实上，多家机构近期已明确指出，美伊冲突作为资产定价主要矛盾的阶段已至尾声。比如，申万宏源在其最新研报中认为，美伊对弈的时间预期拉长，市场已经做了定价；中期宏观情景已基本收敛，“前期低点可能就是本轮调整的市场底”；中信证券也指出，尽管后续谈判过程仍将经历反复和拉扯，但伊朗局势的战略方向正在逐渐清晰，全球风险资产的预期锚也将随之明确。这意味着，谈判破裂本身带来的新增冲击相对有限，市场正逐步消化这一地缘变量。