4月13日，港股航空板块遭到集体抛售。截至收盘，国泰航空跌2.80%至11.46港元，中国国航跌2.22%至4.84港元，中国东方航空股份跌4.33%至3.76港元，中国南方航空股份跌1.91%至4.11港元。

　　引发此轮下跌的直接导火索来自中东局势的最新进展——美国和伊朗在伊斯兰堡的谈判无果而终。据新华社报道，美国总统特朗普13日凌晨在社交媒体发文重申，美国将从美国东部时间13日上午10时起封锁进出伊朗港口的船只。

　　而在这一众航空股中，国泰航空所受冲击最为显著。该股早盘最多下挫3.1%，低见11.43港元；截至上午11时16分报11.44港元，跌幅约3%，成交额约6100万港元。此番跌势的触发因素之一，正是国泰航空上周末公布的航班削减决定。

　　航班缩减

　　2026年开年以来，中东地缘冲突如同一把高悬的达摩克利斯之剑，不仅搅动了全球能源市场，更将成本压力层层传导至航空业这一高度依赖燃油的行业。

　　国泰航空4月11日发布的公告显示，为纾缓燃油成本上升的部分压力，集团将整合少量于5月16日至6月30日期间营运的客运航班。其中，国泰航空将取消占总数约2%的客运航班，主要涉及区域短途航班及少量往来澳洲、南亚及南非的航班；集团旗下品牌香港快运亦将于5月11日至6月30日期间取消占总数约6%的客运航班。

　　受影响顾客将获安排转乘原定航班起飞时间24小时内出发的其他航班，集团计划于6月后运作全数定期客运航班，但前提需视乎中东最新局势及燃油价格走势。

　　值得关注的是，这并非国泰航空面对油价压力的首次反应。在此之前的一个月内，该集团已采取多项措施试图化解成本压力，包括调整燃油附加费以应对燃油价格飙升，但效果仍然有限。

　　国泰航空在公告中坦言：“3月以来，航空燃油价格显著上升，一直维持在高水平，对全球航空公司造成沉重成本压力。过去一个月以来，公司已尽力采取合适方案，以保持航班网络运作如常，包括调整燃油附加费以应对燃油价格飙升，但仍未足以缓解燃油价格上升的冲击，削减运力是迫不得已的最后选择。”

　　国泰航空并非唯一采取紧急措施的航空公司。从美联航宣布削减5%运力、暂停低效航线，到新西兰航空、北欧航空相继公布航班削减计划，再到印度航空分阶段上调国内外燃油附加费，全球航空业正掀起一场大规模的“成本平衡保卫战”。

　　燃油成本持续高企

　　燃油成本之于航空业，恰如血液之于生命。据2024年财报数据，中国国航、中国东航、南方航空三大航司的航空油料占总成本的比例大致在34%至35%左右。招商证券研报指出，航油作为航空业最大刚性成本，占总运营成本比重达30%-40%。油价每上涨100元/吨，三大航年化成本将增加15亿至20亿元。

　　这一成本结构的脆弱性在本轮油价冲击中暴露无遗。根据国际航空运输协会（IATA）公布的数据，截至2026年4月3日当周，全球航空燃油平均价格为每桶209美元，较2026年2月27日当周的每桶99.40美元大幅增加。

　　值得注意的是，高盛集团一份能源研报指出，波斯湾出口的原油中近60%为中质及重质原油，这正是生产航空燃油的关键原料，而中东以外的替代产地极为有限。这种结构性特征意味着，即便原油价格有所回调，航空燃油仍可能维持高位运行。

　　4月13日，美国原油价格早盘飙升8%、突破每桶104美元，布伦特原油上涨逾7%、突破每桶103美元，作为航空燃油价格风向标的取暖油在早盘交易中飙升10%。受此冲击，航空燃油供应链面临空前压力。

　　彭博行业研究资深分析师冯汉南向记者表示，霍尔兹海峡近关闭，正在严重冲击中东向亚洲的成品油出。市场对航空燃油供应期短缺的担忧，推动裂解价差在44升每桶90美元的纪录位。若短缺持续，航空公司将临更的航空燃料成本，这不仅会推机票价格，甚可能导致北半球夏季旅游旺季期间的航班被迫取消。

　　独立股评人温杰向记者指出，在当前油价前景高度不确定的背景下，航空板块显然并非投资首选。即便油价自高位回落，维持在每桶80至90美元区间运行，仍将持续对航空股盈利构成显著的负面压力。