4月13日，AI大模型公司智谱收盘价报957.5港元，涨2.30%，当日盘中股价首次突破1000港元，达到1005港元/股。自1月8日登陆港股以来，智谱累计涨幅已经达到697.92%。

　　这也是港股今年第二只股价突破1000港元的公司，此前，另一家大模型企业Minimax于3月9日股价达到千元，并在3月18日达到1330港元/股的高点。

　　截至目前，智谱与Minimax的市值分别突破4000亿港元、3000亿港元，均超越老牌AI公司百度集团。

　　两家AI“新贵”股价接连创下新高背后，AI正在重构科技股的投资逻辑。

　　当AI应用从“聊天对话”演变为生产力工具，其价值不再仅由用户数量决定，而更取决于使用深度、任务复杂度与实际产出效率。相比传统AI应用依赖的日活（DAU）、月活（MAU）等用户规模指标，Token（词元）调用量快速增长成为衡量活跃度和应用程度的关键指标。

　　而智谱与Minimax披露的商业数据恰恰体现，tokens需求量正呈爆发式增长。Minimax此前披露的数据显示，2026年2月，M2系列文本模型的日均Token消耗量较2025年12月增长了6倍以上，而编码方案产生的Token消耗量更是增长了10倍以上。这一旺盛的市场需求也让外界对该公司2026年业绩表现和商业化前景给出乐观的预期。

　　智谱在3月底交出上市以来首份业绩的同时披露，即便2026年一季度智谱的API调用定价提升83%，市场依然呈现出供不应求的情况，调用量增长400%。

　　在通往AGI的路上，智谱践行的核心逻辑用公式呈现为：AGI商业价值=智能上界 ×Token消耗规模，其中，智能上界决定了技术的定价权，Token的消耗规模决定了商业价值的体量。在“上界”侧：随着GLM-4.5到GLM-5的高频迭代，智谱在国际主流评测中稳居全球第一梯队。“规模”侧：随着GLM在编程（Coding）与智能体（Agent）等元场景的深度渗透，付费Token消耗量实现了指数级跃迁。

　　在财报发布一周后，智谱正式发布新一代开源模型GLM-5.1，据介绍，业内最具代表性的三个代码评测基准的平均结果显示，包括衡量模型专业软件开发工作的SWE-Bench Pro、操作命令行解决问题的Terminal-Bench 2.0、从零构建完整代码仓库的NL2Repo，GLM-5.1取得全球模型第三、国产模型第一、开源模型第一。另外，在最接近真实软件开发的SWE-bench Pro基准测试中，GLM-5.1刷新全球最佳成绩，超过GPT-5.4、Claude Opus 4.6。

　　与此同时，伴随此次发布，智谱将GLM系列模型的Token价格再度上调10%。调价后，GLM-5.1在Coding场景的缓存命中Token价格已接近Anthropic旗下Claude Sonnet4.6水平。这也是国产大模型首次在核心场景实现与海外头部厂商的价格对齐。

　　GLM-5.1开源当日，智谱盘中最大涨幅近19%，而自4月8日以来，智谱累计涨幅超过20%，最新市值已经超过4200亿港元。