4月12日晚，德宏股份公布的年报显示，2025年，公司实现营收9.22亿元，同比增长30.36%，主要因汽车零部件业务在配套市场、售后市场实现双增长，同时储能业务进一步拓展；归属于上市公司股东的净利润为1153.69万元，同比大幅减少74.99%；扣非净利润为952.85万元，同比增长21.16%。

　　德宏股份成立于2000年，公司主要业务为车用交流发电机和电子真空泵的研发、生产、销售及相关技术服务。宁波市镇海投资有限公司为公司第一大股东，持有公司30.14%股权。

　　记者梳理发现，2025年，德宏股份在经营成本上面临原材料涨价影响，同时随着新旧业务拓展，各项营业成本增加，公司面临短期偿债压力上升的挑战。

　　原材料涨价带来成本波动

　　财报显示，2025年，公司汽车零部件业务、储能业务营收同比实现增长，但营收占比近九成（88.3%）的汽车零部件业务毛利率出现下滑。2025年，公司汽车零部件业务毛利率为12.81%，同比下降1.11个百分点。

　　从产品看，公司发电机及相关产品2025年毛利率为8.60%，同比下降0.56个百分点；电子真空泵及配件毛利率为32.65%，同比下降1.46个百分点。公司主要产品的营业成本同比增长均超过营收增速。

　　成本方面，从年报数据看，公司汽车零部件的直接材料、人工、制造费用均同比上涨。其中，直接材料成本占总成本90.62%，金额较上年同期增长22.98%。

　　德宏股份在年报中提到，公司主要原材料为漆包线、端盖、调节器、整流桥、真空泵等。其中，由于漆包线主要为铜材，其占产品直接材料成本的比重随铜价波动而呈现较大变化，是公司发电机产品成本的主要影响因素。为应对原材料价格高位波动，公司推行售价与原材料价格正向联动机制，降低市场波动影响。

　　储能业务是公司确立的战略发展新方向。2025年，德宏股份储能业务营收同比增长265.69%，毛利率增加14.73个百分点，为13.29%。不过，储能业务营收占2025年营收比例仍较小。

　　应收账款增加

　　2025年，德宏股份净利润同比大幅下降，但与主营业务无关，主要原因是2024年有两笔一次性收入。年报显示，2024年公司取得仁西小学南侧地块土地房屋征迁补偿收入及森阳科技股权回购交易事项完成使得投资收益增加。

　　因此，2024年德宏股份非经常性损益项目合计收入约3826.69万元，占到2024年净利润的约83%。2025年公司无此类大额一次性收益，非经常性损益项目合计收入为200.84万元，直接导致净利润同比大幅下滑。

　　从经营层面看，德宏股份2025年营业成本同比增长31.01%，增速略高于营收增速（30.36%），其中销售费用同比增7.33%、管理费用同比增17.78%、研发费用同比增1.17%。公司表示，主要系销售数量增加所致。

　　同时，2025年德宏股份经营活动产生的现金流量净额为-8142.16万元，上年同期为6742.24万元，由正转负。公司解释称，主要系销售规模扩大，应收账款增加所致。

　　应收账款加剧了资金占用压力。年报显示，截至2025年末，德宏股份应收账款为3.49亿元，较上年末的2.45亿元增逾1亿元。公司表示，2024年度和2025年度公司的应收账款净额占总资产的比例分别为19.12%和23.35%，占比较高。受个别客户经营波动影响，报告期内存在延迟付款情况。

　　此外，公司货币资金规模已低于短期借款金额。截至2025年12月31日，德宏股份短期借款增加至1.2亿元，而期末货币资金为9971.35万元。

　　当前，汽车零部件行业普遍面临利润空间压缩、回款周期拉长、研发投入受限等现实挑战。德宏股份在年报中提示风险称，由于汽车整车厂商及机械制造厂商面临充分市场竞争，可能会阶段性调整产品价格，并要求供应商相应调整价格，从而对公司产品价格形成压力，进而影响经营业绩。

　　公司在年报中还表示，2025年是公司转型升级的攻坚之年。面对汽车行业新能源化和智能化转型加速深化、行业“内卷”竞争越趋激烈、有色金属价格高位震荡上行等复杂多变的外部环境，公司始终保持“稳中求进”工作总基调，深入落实公司的发展战略。