近日，浙江德宏汽车电子电器股份有限公司（以下简称“德宏股份”，603701.SH）发布2025年年度报告。数据显示，公司全年实现营业收入9.22亿元，同比增长30.36%，再创历史新高。然而，全年公司实现归属于上市公司股东的净利润为1153.69万元，同比下降74.99%，实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润952.85万元，同比增长21.16%。

　　《经济参考报》记者注意到，2025年德宏股份归母净利润与扣非净利润呈现明显分化。公司对此解释称，利润总额、归属于上市公司股东的净利润等财务指标较上年同期下降，主要原因是上年同期取得仁西小学南侧地块土地房屋征迁补偿收入及江西森阳科技股份有限公司（以下简称“森阳科技”）股权回购交易事项完成使得投资收益增加，上述事项2025年内未再发生。

　　营收规模再创新高

　　公开资料显示，德宏股份主要业务为车用交流发电机和电子真空泵的研发、生产、销售及相关技术服务，同时积极拓展储能业务。公司发电机产品主要定位于中高端配套市场，电子真空泵主要功能是为汽车刹车提供真空助力，目前生产的电子真空泵主要用于新能源汽车。

　　2025年，德宏股份各业务板块营业收入均实现增长。分行业来看，汽车零部件行业实现营业收入8.14亿元，同比增长21.28%。其中，发电机及相关产品、电子真空泵及配件等相关产品分别实现营业收入6.29亿元、1.51亿元，同比分别增长15.96%、17.78%。储能业务实现营业收入9986.05万元，同比增长265.69%。

　　德宏股份表示，营业收入较上年同期增长的主要原因系汽车零部件业务在配套市场、售后市场实现双增长的同时，储能业务进一步拓展所致。

　　产销量方面，2025年度，德宏股份发电机产品生产量和销售量分别实现181.39万台、172.12万台，同比分别增长24.38%、17.07%；电子真空泵分别实现产销量55.22万台、57.90万台，同比分别增长27.21%、35.31%。库存量方面，公司发电机和电子真空泵库存量分别为35.96万台、10.85万台，同比分别增长41.72%、下降21.14%。

　　分地区来看，2025年，德宏股份主营业务收入绝大部分来自国内市场。公司实现国内销售收入9.10亿元，占营业收入比重为98.76%，同比增长31.47%；实现国外销售收入324.53万元，同比下降44.23%。

　　经营现金流承压

　　德宏股份2025年归母净利润下滑74.99%，主要原因是上一年度存在的非经常性损益垫高了利润基数。财报数据显示，2024年公司非经常性损益项目合计金额约为3826.69万元，而2025年仅约为200.84万元，两者相差约3600万元。其中，“非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分”项目2024年金额约为4067.52万元，2025年仅为0.61万元。

　　资产处置收益方面，德宏股份2025年发生额为0.61万元，较2024年发生额2755.50万元下降明显。其中，2024年无形资产处置利得约为2751.29万元。公司表示，资产处置收益下降主要原因是上年同期取得仁西小学南侧地块土地房屋征迁补偿收入所致。

　　同时，投资收益方面，2025年发生额约为-32.20万元，较上年同期的1269.23万元大幅减少。其中，2024年，“持有待售资产处置收益”项目金额为1312.17万元。德宏股份称，投资收益较上年同期下降的主要原因系2024年森阳科技股权回购交易事项完成，使得处置持有待售资产产生的投资收益增加所致。

　　此外，2025年，德宏股份扣非净利润为952.85万元，同比增长21.16%。主要是由于营业收入增长、成本控制加强等原因所致。

　　尽管主营业务盈利能力有所提升，但德宏股份的现金流状况值得关注。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额约为-8142.16万元，较上年同期的6742.25万元由正转负。公司对此解释称，主要系销售规模扩大，应收账款增加所致。德宏股份资产负债表显示，截至2025年末，公司应收账款净额约为3.49亿元，较上年末增长42.14%，占总资产比例达到23.35%。