深圳商报·读创客户端记者张弛
在交出营收大增、净利润却大幅下滑的2025年成绩单后11天，深圳市三利谱光电科技股份有限公司（002876.SZ，下称“三利谱”）又迅速抛出一份由实控人全额包揽的定增方案。
4月13日晚间，公司披露《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，公司拟向实际控制人张建军控制的企业深圳市三利沣光电技术有限公司发行不超过2566.50万股，募集资金总额不超过5.5亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。
值得注意的是，这已是三利谱在2024年度定增方案被否后，再度由实控人“包场”发起融资。2024年3月，公司曾披露由张建军本人认购、募资不超过4.95亿元的定增方案，但该方案在随后即被公司股东大会否决。
此前发布的2025年年报提示，三利谱目前陷入了“增收不增利”的窘境。报告期内，公司实现营业收入36.88亿元，较上年同期增长42.41%。然而，归属于上市公司股东的净利润仅为4708.69万元，较上年同期大幅下降30.85%；扣除非经常性损益后的净利润为5985.99万元，同比下降21.15%。
记者注意到，这已是三利谱连续第三年净利润下滑，而2023年和2024年的归母净利润分别为4280.46万元和6809.11万元，均低于2022年的水平。
对于2025年业绩变动，三利谱解释称，净利润同比下滑主要系公司募投项目合肥三利谱二期TFT-LCD用偏光片生产线新投产，良率和产能利用率尚处于爬坡阶段，暂未实现盈利，给2025年带来亏损4975.56万元。
年报进一步披露，财务费用较去年同期增加了4696.95万元，主要因日元汇率升值，产生汇兑亏损，而去年同期为汇兑收益。
此外，随着新产线投入及对外投资增加，银行贷款增加导致利息支出较去年同期增加了2586.84万元。公司对湖北三利谱等联营企业按权益法计提的投资亏损，以及增值税加计抵减少导致的其他收益减少，也进一步拖累了利润。
业绩下滑背后，三利谱的财务压力也同步凸显。截至2025年末，公司资产负债率达到60.55%。短期借款为17.84亿元，占总资产比例达29.53%。经营活动产生的现金流量净额虽同比大增357.45%至1.93亿元，但与净利润存在重大差异。
对此，三利谱表示，这主要系本期销售规模增加，同时公司加强应收账款和存货管理，应收账款和存货周转效率改善所致。
或因业绩压力与资金需求，公司迅速启动再融资。根据定增预案，本次发行对象为实际控制人张建军控制的深圳市三利沣光电技术有限公司，构成关联交易。发行价格为21.43元/股，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。发行完成后，张建军直接及间接合计持有公司股份比例将增至29.35%，控制权得到进一步巩固。
预案也明确了募集资金用途的“补血”属性：扣除相关发行费用后拟全部用于补充公司流动资金及偿还银行贷款。公司表示，此举旨在增强公司资金实力，满足公司营运资金需求，提升市场竞争力，同时降低财务费用，优化资本结构。公司承认，其经营模式导致存货和应收账款将占用公司更多的营运资金，随着业务规模扩大，需要较强的自有资金实力。
对公司未来经营的风险，三利谱坦言，主营产品偏光片的营业收入占公司营业收入的比例高达98.60%，存在产品单一风险。此外，核心原材料PVA膜和TAC膜供应商主要集中在日本，如果公司原材料供应企业出现较大的经营变化或外贸环境出现重大变化将导致原材料供应不足或者价格出现大幅波动，将严重影响公司的盈利水平。
对于后续经营，三利谱表示，2026年将推进合肥二期产能爬坡、提升良率、扩大原材料国产化比例，以期改善盈利。同时，市场也在密切关注，在“失血点”尚未根本解决的情况下，5.5亿元定增能否真正让这家偏光片企业走出“增收不增利”的泥潭。
