中东战事正在让全球经济面临增长放缓的困境。4月14日，国际货币基金组织（IMF）在最新一期《世界经济展望》报告（下文简称“报告”）中警告，全球经济再次面临偏离既定轨道的风险。在参考预测下，美国今明两年的经济增速分别为2.3%和2.1%，分别比三个月前的预测低0.1个百分点和高0.1个百分点。

　　本期报告采用“参考预测”替代传统的基准预测，其前提是假设战争的持续时间、强度和范围均较为有限，相关冲击将在2026年年中前逐步消退。但考虑到局势仍在快速变化，报告同时设置了冲突持续时间更长或范围扩大的情景。IMF认为，随着军事行动及相关扰动的延续，这些情景发生的可能性也将逐步上升。

　　当前，中东局势仍在持续发酵。据央视新闻报道，当地时间4月13日，美军已经开始对进出霍尔木兹海峡的船只进行阻截。美军中央司令部声明说，封锁措施适用于所有进出伊朗港口及该国沿海区域的各国船只，涵盖位于波斯湾和阿曼湾的所有伊朗港口。多个国家表示反对美方“封锁令”。

　　在参考预测下，预计全球经济增速2026年为3.1%，2027年为3.2%，低于2024年~2025年约3.4%的近期水平，并将在中期维持在这一较低区间，亦低于2000年~2019年3.7%的历史平均水平。与2026年1月相比，2026年的增速被下调0.2个百分点，2027年则维持不变。全球总体通胀率预计2026年升至4.4%，2027年回落至3.7%，两年均被上调，明显偏离近年来的全球通胀回落趋势。

　　IMF首席经济学家、经济顾问兼研究部主任皮埃尔-奥利维耶·古兰沙在新闻发布会上指出，如果没有这场战争，全球经济增长预期本应上修。在冲突发生前的假设下，2026年增速相较1月预测将小幅上调0.1个百分点至3.4%。因此，当前2026年增长预期的下调，主要反映了中东冲突带来的扰动，不过这一影响部分被近期强劲经济数据的“惯性效应”以及关税下调所抵消。

　　古兰沙指出，如果霍尔木兹海峡长期关闭，或油气开采与炼化设施进一步受损，全球经济将面临更深、更持久的冲击。在不利情景下，随着能源价格更大幅度上涨、通胀预期上行以及金融条件收紧，全球经济增长将降至2.5%，通胀升至5.4%。

　　他进一步警告，在更严重情景中，如果能源供给中断延续至明年、通胀预期明显失锚且金融条件大幅收紧，全球经济增速可能在今年和明年均降至2%左右，而通胀将超过6%。尽管近期出现临时停火迹象，但损害已经产生，下行风险依然显著。新兴市场和发展中经济体受到的冲击几乎是发达经济体的两倍。

　　近日，IMF携手国际能源署、世界银行集团负责人共同发表联合声明，称中东战争的冲击“规模巨大、波及全球、高度不对称”，对能源进口国，尤其是低收入国家造成不成比例的冲击。声明还警告，即便霍尔木兹海峡恢复正常通航，全球关键大宗商品供应回归冲突前水平仍需时日，而基础设施受损意味着燃料与化肥价格可能在较长时间内维持高位。

　　IMF的参考预测在不同国家之间呈现出显著分化。“尽管从全球层面看，增长和通胀的调整幅度相对温和，但冲突地区以及其他更为脆弱的经济体所承受的冲击要严重得多，尤其是那些本已存在结构性脆弱性的商品进口型新兴市场和发展中经济体。”古兰沙指出，“与1月预测相比，这类经济体2026年的增长预期下调0.3个百分点，而发达经济体的预测则基本保持不变。”

　　在参考预测下，发达经济体今明两年的经济增速预期分别为1.8%和1.7%，与1月的预测维持一致。欧元区今明两年的经济增速分别为1.1%和1.2%，均比1月低了0.2个百分点。其中，德国、法国、意大利和西班牙今明两年的经济增速分别为0.8%和1.2%、0.9%和0.9%、0.5%和0.5%、2.1%和1.8%，与此前相比均有所下调。日本今明两年的经济增速分别为0.7%和0.6%，与此前维持一致。

　　新兴市场和发展中经济体今明两年的经济增速预期分别为3.9%和4.2%，与1月相比分别低了0.3个百分点和高了0.1个百分点。印度今明两年的经济增速均为6.5%，均比1月高了0.1个百分点。中东和中亚地区今明两年的经济增速分别为1.9%和4.6%，撒哈拉以南非洲地区今明两年的经济增速分别为4.3%和4.4%，拉美地区今明两年的经济增速分别为2.3%和2.7%，新兴欧洲经济体今明两年的经济增速则分别为2.0%和2.1%。

　　IMF总裁格奥尔基耶娃4月6日表示，缺少能源储备的贫穷和脆弱国家受当前中东冲突的影响将最为严重，一些国家已经开始寻求帮助。她警告，当今世界面临地缘政治紧张局势、技术进步、气候冲击和人口变化等带来的高不确定性。

　　古兰沙指出，海湾地区能源出口国同样难以独善其身：基础设施受损、生产中断、出口受限，以及旅游和商业活动疲软，都将拖累经济。同时，向该地区输出劳动力的国家，其侨汇收入也将下降。

　　据IMF预测，今年，多个中东石油出口国的经济增速将陷入负增长，其中，伊朗、伊拉克、卡塔尔、科威特、巴林的经济增速分别为-6.1%、-6.8%、-8.6%、-0.6%和-0.5%。

　　古兰沙指出，冲击的规模取决于美伊冲突的持续时间、范围及能源恢复速度。其影响主要通过三个渠道传导： 一是大宗商品价格上涨，推高成本、扰乱供应链、抬升通胀、削弱购买力；二是若企业和劳动者试图弥补损失，可能引发“工资—价格螺旋”，尤其在通胀预期不稳时；三是宏观风险上升及货币政策收紧预期，或触发金融市场重新定价，导致资产贬值、风险溢价上升、资本外流、美元走强，从而收紧金融条件并抑制总需求。

　　高盛发布的情景预测显示： 在基准情景下，航运将于一个月内逐步恢复，布伦特原油第三季度和第四季度的均价分别为每桶82美元和每桶80美元；若恢复延迟一个月，下半年油价将全面突破每桶100美元；若封锁时间进一步延长，且部分产区产量受损，则第三季度均价可能升至每桶120美元，第四季度约为每桶115美元。

　　古兰沙认为，当前冲击在某种程度上类似于2022年俄乌冲突引发的大宗商品价格飙升，当时推动全球通胀升至上世纪70年代以来最高水平。而随后全球同步收紧政策、在未引发衰退的情况下实现通胀回落，被视为一次重要的政策成功。

　　此次是否还能复制这一结果？对此，古兰沙表示，这仍有待观察。“2022年时，通胀压力已因疫情后供需失衡、劳动力市场紧张和流动性充裕而居高不下；而当前劳动力市场趋于宽松、资产负债表恢复正常，基础通胀压力有所缓解，尽管部分国家（尤其是美国）通胀仍高于目标水平。因此，如果本轮冲击相对温和，通胀可能仍可控。”

　　不过，他警告，上一次冲击已留下“疤痕”：价格水平永久抬升，加剧了生活成本压力，也使通胀预期对新一轮价格上涨更加敏感。同时，供给曲线趋于平坦意味着未来实现通胀回落的代价可能更高。

　　当地时间4月8日，世界银行集团发布《东亚与太平洋地区经济更新》指出，受外部冲击影响，2026年东亚与太平洋地区的经济增长正在放缓。预计该地区2026年的经济增长率将从2025年的5.0%下降至4.2%。

　　世界银行认为，中东冲突的经济影响取决于各国对能源进口的依赖程度、现有脆弱性以及经济政策的灵活性。冲突的持续和升级可能进一步加剧经济困境，并拉低地区增长。若燃料价格持续上涨50%，可能导致该地区家庭收入损失3%至4%。

　　渣打的研究也显示，在中东紧张局势升级、能源价格上行的背景下，亚洲经济体对能源冲击尤为敏感，当前面临的最大风险并非单纯通胀，而是“滞胀”。中国、印度、日本和韩国合计占霍尔木兹海峡原油运输量约70%，一旦出现供应扰动，将对亚洲经济产生显著影响。

　　不过，渣打集团行政总裁温拓思（Bill Winters）在接受21世纪经济报道记者专访时指出，近年来，中国在新能源部署、电气化和能效提升方面取得快速进展，显著降低了对石油的依赖度。此外，庞大而富有韧性的国内市场以及完备的制造业生态系统，共同支撑了消费与出口竞争力。

　　因此，在渣打看来，如果中东地缘政治紧张局势能够保持在可控范围内，仅表现为阶段性波动且油价温和、暂时上涨，那么对中国经济和政策的影响将较为有限。通胀传导效应总体仍可控。