4月14日晚间，恒力石化股份有限公司（以下简称“恒力石化”）披露2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入2009.86亿元，同比下降14.93%；实现归属于上市公司股东的净利润70.75亿元，同比增长0.44%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润59.49亿元，同比增长14.21%。

　　从“一滴油、一块煤到万物”，恒力石化主营业务囊括上游炼化、煤化工、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域新材料产品的生产、研发、销售的全产业链条。依托上游“油、煤、化”深度融合的大化工平台，恒力石化锚定“衣食住行用”刚性消费市场以及高技术壁垒、高附加值的高成长新材料赛道，不断强化内部一体化优势，持续打造基于“油煤化平台化+丝膜塑新材料”的价值成长型企业。

　　在传统炼化领域，恒力石化持续加固全产业链“成本护城河”。恒力石化构建了以2000万吨炼化、600万吨煤化工、150万吨乙烯和1660万吨PTA为核心的“油煤化”深度融合平台，四大产能集群同园布置、管道贯通，物料在园区内实现上下游无缝衔接，显著压降物流与运行成本。2025年，恒力石化炼化产品毛利率跃升至20.91%，较上一年度同比提升7.78个百分点。

　　在下游新材料板块，恒力石化突破多项“卡脖子”技术：康辉新材成功攻克偏光片保护基膜生产瓶颈，优等品率从30%跃升至90%，并开发出0.8%低雾度在线涂硅窗膜、食品接触级PBT树脂等高附加值产品；恒力炼化HDPE聚乙烯装置成功开发高端牌号ACP7740F2，产品获海外客户高度认可；恒力化纤成为国内唯一实现中空弹丝自主开发并量产的企业，工业丝及安全气囊丝顺利投产，完成车用纤维全品类布局。

　　“这些突破并非孤立的单点进展，而是恒力石化从‘大宗原料供应商’向‘高端材料解决方案商’系统转型的注脚。”深圳市优品投资顾问有限公司李鹏岩认为，功能性膜材料、高性能工程塑料、生物可降解材料等新兴赛道的持续突破，正助力恒力石化加速构筑第二增长曲线。

　　净现比（净利润现金比率）常被视作盈利质量的“试金石”。2025年，恒力石化净现比高达4.4倍，位居石化行业前列。数据显示，2025年，该公司经营活动产生的现金流量净额为311.22亿元，同比增长36.90%，创下历史最好水平。

　　“在石化行业，营收下降往往伴随现金流恶化，而恒力石化却逆势创下现金流新高。这背后是该公司对上下游议价能力的极致体现，也是全产业链一体化带来的资金效率优势。”有不愿具名的市场人士向记者分析称，恒力石化较高的净现比，正是该公司在行业低谷中仍能保持盈利稳定的底气所在。