深圳，又跑出一个IPO。

　　4月12日，绿米联创委任银河国际证券为其整体协调人。其已向港交所递交招股书，冲刺“全球AI驱动空间智能基础设施第一股”。

　　创始人游延筠，今年63岁，曾是华南理工大学的一名讲师。后赴美国犹他大学攻读硕士，毕业后入职矿业巨头力拓集团，做工业自动化相关。

　　2009年，他回到深圳创业，最初做楼宇节能改造，项目周期长、回款慢，一度发不出工资。

　　转机出现在2014年——雷军团队向他伸出橄榄枝，绿米加入小米生态链。

　　2016年，自有品牌Aqara诞生，主攻全屋智能。

　　游延筠给Aqara的定位，是“空间智能基础设施提供商”。通俗讲，就是把整个物理环境变成一个由AI驱动的可计算系统，从被动控制设备，转向主动运营空间。

　　“真正的智能家居应该要为人们做到以下三件事情，替你做你做不到的、替你做你不想做的、替你做你想做的。”

　　游延筠如此理解智能家居。他强调，关键不是设备堆砌，而是系统能力、互联互通。

　　截至2025年末，Aqara的产品矩阵，涵盖50余个品类，SKU超2200个，包括传感器、智能网关、门锁、窗帘电机等。底层操作系统Aqara Studio，负责协调跨设备协作和AI决策等。

　　2025年，绿米营收为14.72亿元，近三年基本稳定在15亿元左右。

　　公司创立至今，经历多轮融资。最新的是2021年9月的D轮，投后估值约8.5亿美元，合人民币58亿元。

　　团队仍在亏损，2025年净亏3.22亿元，近三年累计亏超7个亿。

　　游老板派高级副总裁、女儿游晨希，全权负责海外销售。海外故事，也成了招股书中最大的亮点。

　　2025年，Aqara品牌海外收入6.29亿元，占该品牌总收入的66.5%，产品已覆盖全球90多个国家和地区，服务客户超1500万，累计激活设备逾5600万台。

　　凭什么打入海外市场？答案是苹果生态。

　　截至2025年底，Aqara已有15个产品品类、超340款型号接入Apple Home，原生支持HomeKit安全视频、自适应照明、Home Key等功能。

　　其中，超过30款产品在18个国家和地区的Apple Store销售。

　　IPO前，游延筠合计持股约18.98%，为公司实控人。小米通过旗下Red Better Limited，持股7.92%。

　　2025年，小米一家就给了4.77亿元的订单，占总收入的32.4%。同时，小米也向Aqara供应集成电路、模组等核心元件。

　　诚然，这种深度绑定，让游延筠享受到流量红利，同时，他也面临单一客户依赖的风险。

　　招股书提到，本次IPO募资将主要用于深化AI原生能力、加速海外市场扩张，尤其是欧洲和北美。

　　如何稳住海外高增长，并改善盈利能力，是游延筠必须回答的问题。