上证报中国证券网讯 4月14日，春秋航空发布最新一期投资者关系活动报告，公司就成本优化、燃油附加费调整影响、第二季度利用率水平、国际航线趋势、综合成本增长趋势等多个问题与机构投资人进行交流。

　　成本方面，公司从去年第四季度起已经有所改善，主要体现在：1）整体航线利用率提升明显。2025年，飞机维修情况逐步好转，飞行员短缺问题基本解决；2）维修成本边际压力有所缓解；3）日本航线调减使得国际起降等费用下降。此外，公司四季度的优秀表现也不完全是成本端贡献，座公里收益表现也不错，国内和国际座公里收益同比均有所增长。

　　考虑到利用率提升、航线结构调整、发动机问题改善，公司认为成本端会持续优化：1）利用率提升：从2025年第四季度开始，成本管理比较重要的亮点就是利用率提升，利用率提升是持续的；2）航线结构调整：日本航线占比调整会推动国际起降等费用下降；3）发动机问题：虽然发动机状况仍有不确定性，压力也存在，但公司已度过上一个挑战期，接下来部分保障性成本压力将有所缓解。

　　燃油附加费从4月5日开始征收已近10天，从运营角度来看，公司认为，实际征收对客座率和预售的影响比较小，没有看到客座率下滑或预售下滑，刚刚过去的清明假期表现也不错。对于淡季中明显无法实现正向边际贡献的航班会有所调整，但目前还不能完全覆盖燃油附加费调整带来的成本变化，对于公司来说，客座率高是一个重要逻辑，尤其从2025年下半年开始，A321neo飞机的投入比例开始提高。该机型座位数多，在燃油附加费覆盖成本方面的表现更优。

　　国际航线方面，去年第四季度起国际航线涨幅较大，而且是在东北亚重要市场受到较大影响情况下实现的，反映的是需求端变化。最大的需求变化是签证利好政策带来的入境客流增长，这对于新开航线非常有帮助，入境流量可以较好地替代商务或旅游客人不足的初期经营压力。出境游方面，过去三年也在逐步恢复，出入境双向需求共同带来新的增长。另外，东南亚市场投入会进一步增加，但东北亚市场结构有所变化，所以国际线整体占比会下降一些。

　　对于综合成本，公司表示，飞机采购和维修成本等上涨均在年度正常涨价范围，无突发或结构性冲击，不会显著扰动整体成本。在此情况下，利用率仍是决定性变量，利用率上升将摊薄固定成本，带动单位成本改善。进一步来看，行业竞争核心在于全成本优势，而非航油等单一变动成本。全成本越低，航网布局与航线战略选择空间越大，可更从容布局长线航点，不受短期成本波动制约。同时，公司较高的客座率意味着燃油附加费的覆盖效率更高，在同等成本冲击下，对于盈利的缓冲能力更强。因此，在高油价或成本波动环境下，公司整体成本优势及经营韧性具备相对优势。（朱帆）