今日A股震荡走弱。上证综指微涨0.01%，报4027.21点，深证成指下跌0.97%，创业板指下跌1.22%，科创综指上涨0.33%。全市场成交额24295亿元，较上日成交额放量327亿元。板块层面，创新药领涨；工业母机、新能源车、半导体设备等跌幅居前。风险偏好来看，今日风险偏好偏弱。全市场超3500股下跌。风格层面，小盘弱于大盘，成长弱于价值，双创有所分化。总体而言，今日风险偏好处于偏弱状态。

　　在重磅政策催化下，创新药板块大涨，其中科创创新药ETF（589720）涨3.86%，恒生生物科技ETF（520930）涨3.39%，创新药ETF（517110）涨2.97%。国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，允许企业在上市初期制定与高投入、高风险相匹配的价格，并在一定时期内保持价格相对稳定。政策也明确了“创新不集采”的原则，企业可以形成更具弹性的价格体系。展望后市，创新药板块的驱动逻辑已经补齐政策一环，构成政策+业绩+临床催化三重共振。

　　目前市场对猪价触底的关注度较高，资金博弈养殖ETF筑底（159865）企稳机会。今日养殖ETF（159865）涨0.32%，盘中净流入2.9亿份。当前养殖行业已进入周期底部，猪价持续下探并屡创新低，行业经营困境进一步加剧，从各方数据来看，3月能繁母猪已开始明显去化，未来产能加速累积去化趋势或已确定。此外，未来还有疫病逻辑，南方口蹄疫可能扩散到猪。近期晋陕甘或已有猪群感染，尚未大面积扩散，或仍在潜伏期；该疫病对大猪不致死，但容易出现口腔溃疡和足部障碍，小猪致死率高。疫病在今年四季度或明年一季度可能会推动猪价大幅上行。

　　近日长债表现较为优异。10年国债活跃券利率突破1.80；30年国债活跃券利率下行至2.28左右。相应地，十年国债ETF（511260）近5日收益率达到0.31%。长债环境不差：我国基本面偏弱维持，而价格上也有所下滑；资金层面依然较为宽松，短期利率低位运行。技术形态上也并未出现破位，说明债市本身韧性较强。但中长期维度来看，长债收益率进一步向下突破的空间不大，也暂时未看到明显信号。投资者仍可关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260），在当前环境下，过多暴露利率风险的性价比有限。