财联社4月15日讯近日，随着地方化债资金密集落地及发行人行使票面利率调整权，债券市场迎来一轮显著的城投债“降息潮”。

　　财联社梳理最新数据注意到，3月有184家城投公司集中发布票面利率调整公告，涉及债券共计201只，其中高达199只债券选择下调票面利率，占比超过99%，涉及存续规模达1578.45亿元。

　　业内人士表示，随着高息存量资产被低息再融资债券置换，城投债的平均融资成本已从高位显著回落，收益下行趋势或延续。

　　城投债“降息”潮涌，4月平均票面利率跌破2%关口

　　财联社据企业预警通数据梳理，2026年3月城投债下调利率呈现两大核心特征：一是规模集中、覆盖面广。184家城投公司合计199只债券下调票面利率，存续规模达1578.45亿元，仅“23海河01”和“23宁国投”两只维持原有利率；二是利率水平历史低位，全国城投债券平均票面利率已降至1.97%，较以往高位大幅回落。

　　图：票面利率趋势

　　（数据来源：企业预警通，财联社整理）

　　这一基本面变化直观反映在市场供需上：化债资金加速置换存量高成本隐性债务，存量城投债供给收缩；资产荒背景下机构对高安全性、低风险城投债需求旺盛，导致一级发行利率和二级估值收益率同步下行。

　　财政部数据显示，通过特殊再融资债券置换后，各地城投平台平均融资成本已下降超过2.5个百分点，五年内预计为地方财政节省利息支出超6000亿元。

　　化债政策与市场环境双重驱动，城投债收益下行仍是主旋律

　　城投债利率下行，并非孤立的市场波动，而是中央化债政策深入推进，与市场环境共同作用的结果。

　　公开信息显示，中央明确守住不发生系统性风险底线，多批次释放万亿化债资金，甘肃、陕西、西藏等多地提出或加快隐性债务“清零”目标，先置换、再化债、最后退平台的路径下，城投平台主动控制融资规模、压降高息债务。

　　华源证券近期信用周报显示，城投债收益率曲线呈现牛陡走势，短端利差相对稳定，中长端下行明显，反映收益下行趋势延续。

　　资产荒环境下，城投债的安全属性依然突出。中信建投认为，收益下行虽是主旋律，但优质城投债仍具备较强的配置价值，例如短久期、高资质主体的票息优势。投资者将来需转向精细化择优，在理性分化的市场中寻找真正机会。